沪指日K线四连阳 科创板个股已经逐渐理性
来源:[db:来源]2021-03-26 00:14:19
广发证券:把握7月科技好时光
若7月下旬中央政治局会议确认“宽货币稳信用”格局,而A股盈利又不迟于Q3见底,则估值扩张(火—政策对冲)将再度盖过盈利探底(冰),建议利用纠结期积极布局“金融供给侧慢牛”。
配置上和Q1不同的是更聚焦受益于广谱利率下行和盈利预期改善的股票,坚决摒弃垃圾股炒作,关注——(1)卡脖子的“自主可控”(半导体、软件);(2)金融供给侧改革供给端受益的头部券商。主题投资关注科创板映射、上海自贸。
天风证券:金融对外开放重塑A股定价体系
对于A股市场来说,金融领域的对外开放迎来的将是“定价体系”重塑的长期过程。有几个结论值得重视:
第一,这三大类型的公司理论估值相对其他类型公司显著更高:比较高的ROE且长期稳定;更高的ROE但未来会回落一些;成长股最终能够走出来,在行业中找到壁垒和护城河,最终ROE成功上台阶。
第二,以往的体系下,只要短期跑得快,就会被给予高估值;未来的体系下,除了短期跑得快,后续还必须能够走出来的公司,才会被真正给予高估值。
第三,未来视角集中在二阶段看谁“活得久、活得稳”,就会给予长期ROE维持较高位置的以更高的估值。这是未来A股“定价体系”重塑的本质。
第四,很多之前被牢牢贴上了“周期属性”标签的行业龙头公司,随着业绩波动率的大幅下降,同时辅助以分红或者回购,如果能够维持相对稳定的ROE水平,那么“定价体系”的迁移可能才刚刚开始。
第五,ROE的绝对值固然重要,但是ROE的趋势更加关键。
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