外资流入A股市场势头不减 MSCI将A股纳入因子进行两次权重提升

马兰对记者表示，9月份海外两大重要指数纳入A股市场，作为资本市场开放和A股国际化进程中重要的一环，将进一步强化开放的姿态。同时，这也是加快我国资本市场不断完善法律法规、以及各项机制和制度建设的重要契机。

据央行数据显示，截至2019年一季度末，境外机构和个人持有股票金额达1.68万亿元，持有债券金额达1.82万亿元。值得关注的是，外资持股占比已首次超过保险，与公募基金1.95万亿元的持股规模非常接近。

马兰称，外资提高A股持股比例，将给市场带来三大变化：一是A股的投资结构、来源、理念会发生变化，自2016年以来，A股市场呈现出机构化加速的特征；二是投资者的“变迁”将不断提升长期ROE稳定性的估值权重；三是投机性交易行为获利难度将加大，个股更倾向于走出分化行情。

外资规模仍存较大提升空间

无论是下半年MSCI将中国A股纳入因子提升至20%，还是富时罗素和标普道琼斯指数对A股的逐步纳入，均是中国资本开放进程中的重要一环，这意味着随着我国资本市场不断对外开放，使海外投资者无法忽视中国市场的重要性，国内资本市场与国际市场的联动性将日益增强。

“随着各项国际指数的发展，更多的资金会流向中国。”摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊对记者表示，A股对外资的吸引力将集中在两个方面。一方面，我国对海外投资者持有A股的比例逐步放宽，外资投资中国的限制较前期大大降低，资金的不断流入将在全球资产配置格局上形成规模效应；另一方面，在全球经济下行压力加大的情况下，中国经济增长表现偏平稳，货币政策和财政政策持续发力，且资本市场估值相对较低，投资中国市场将获得更大的资本回报。

“随着我国A股市场对外开放的程度逐渐加大，外资占比逐渐提高，A股市场的整体环境也将逐渐完善。一方面，不必要的行政干预会进一步减少，A股市场会更加市场化，交易环境会更加公开公平公正；另一方面，外资的逐步进入会改变A股市场的估值结构，具有持续稳定盈利的行业龙头会更受市场青睐，平抑市场的波动和换手率。同时，也会引领市场中投资者行为，使得价值投资、理性投资更加被市场参与者接受。”祁宗超表示。

展望未来，马兰表示，参照新兴市场国家经验，资金流动随着开放政策会显现出“缓慢流入—不断扩张—收缩至平衡状态”三个过程，预计外资将成为未来几年A股市场上重要的增量资金来源。目前，QFII持股比例在2%左右，尚未达到饱和状态，即使算上陆股通资金，外资持股比例也还有较大提升空间。