二季度终端利率下行或放缓 银行板块相对收益可期（附股）

2019年4月15日，央行网站披露，中国人民银行货币政策委员会2019年第一季度(总第84次)例会4月12日在北京召开，并公布简单纪要。

新增“保持战略定力”、“把好货币政策总闸门，不搞大水漫灌”等表述体现出央行不希望流动性过于宽松，意味着短期内降准预期基本落空。

广发证券（000776）认为，随着央行态度发生边际变化，金融体系预期重新进行适应和调整，这将带来信用扩张二阶导放缓，银行间市场利率可能继续小幅回升，但由于之前银行间市场pricein较多，且央行可能采取短期投放进行平抑，预计回升幅度不大。考虑到二季度实体流动性的季节性紧张，终端利率下行速度可能暂时放缓，压制股票市场估值水平。

进入二季度，流动性水平可能下降，同时波动相应增大。前期银行板块涨幅较少，且估值低位。而且考虑到基数效应，银行业业绩会较其他行业有相对优势，广发证券看好4月下旬到6月底银行板块相对收益行情。

中泰证券表示，经济预期改善+低估值高息率能推动银行的上涨行情。近期开始重点推荐银行板块，社融快增，确保银行2019年的贷款、收入和利润增速；经济企稳确定了其中长期的投资逻辑。随着中长期资金和机构资金的持续入市，银行板块有望持续吸收资金，推动板块持续上行。近期推荐弹性较大、季报业绩好的中小银行：南京银行（601009）、兴业银行（601166）、江苏银行（600919）和常熟银行（601128）；同时看好头部银行中长期价值：招商银行（600036）、宁波银行（002142）、工商银行（601398）和建设银行（601939）。