可转债申购价值分析：圣达转债今日可申购

经营业绩有所下滑。 公司2016、2017、2018、2019Q1实现营业收入4.82、5.09、4.93、1.21亿元，同比增速分别为-10.12%、5.48%、-3.12%、2.74%，近期营收增速由负转正；同期公司实现净利润0.61、0.73、0.43、0.15亿元，同比增速分别为-29.72%、19.16%、-41.35%、-39.63%；同期归母净利润分别为0.61、0.73、0.45、0.14亿元，同比增速分别为-29.12%、19.16%、-38.65%、-41.32%。2018、2019Q1公司净利润及归母净利润降幅较大，部分因主要产品维生素受到猪瘟的影响。

盈利能力方面，2018年公司毛利率为32.49%，比同业低18.24个百分点，比上年下降4.41个百分点；净利率为9.31%，比同业高1.17个百分点，比上年下降8.63个百分点。2019Q1公司毛利率为32.55%，比同业低16个百分点，比上年上升0.06个百分点；净利率为13.24%，比同业高3.05个百分点，比上年上升3.93个百分点。

公司营运能力有所下降。 2018、2019Q1年公司应收账款周转率分别为4.56、1.20，应收账款周转率下降部分因支付保证金增加导致其它应收款大幅增加所致；存货周转率分别为2.92、0.58，公司近期营运能力有所下降。

截至2019Q1，公司的销售费用率、管理费用率和财务费用率分别为3.81%、15.22%、3.25%。其中，销售费用为0.05亿元，同比增长100.26%，主要系运输费增加所致；管理费用为0.14亿元，同比增长19.65%；财务费用为0.04亿元，同比下降55.12%，主要系汇兑损失减少所致。截至2019Q1，公司流动比率和速动比率分别为1.27和0.95，偿债能力一般。