可转债申购价值分析：游族转债今日可申购

3. 正股基本面分析

公司简介：

移动互联网服务行业的互动娱乐供应商。公司专注于网页网络游戏、移动网络游戏的研发和运营，是全球知名的互动娱乐供应商。公司以“大数据”、“全球化”、“精品化”为战略方向，主营业务包括全球化游戏研发与发行、知名IP管理、大数据与智能化、泛娱乐产业投资四大业务板块。2018年全年营收35.81亿元，YoY+10.68%;归母净利润10.09亿元，YoY+53.85%。2019年上半年营收17.30亿元，同比-3.19%;归母净利润4.07亿元，同比-17.43%，2019年上半年公司营收和归母净利润下降主要系公司加大研发投入扩大产业规模所致。2016年以后，公司毛利率有所回升，2019年上半年毛利率为53.06%。

公司经营分析：

移动游戏业务表现优于网页游戏业务。公司准确把握网络游戏行业的移动端发展方向，在原有游戏品类基础上进行了多维度、精品化拓展，适时推出《少年三国志》、《大皇帝》、《少年西游记》、《天使纪元》、《三十六计》和《女神联盟2》等自研移动游戏，并代理发行《狂暴之翼》、《刀剑乱舞-ONLINE-》等移动游戏产品。公司移动游戏业务收入保持高速增长，2019年H1公司移动游戏业务收入达12.31亿元，同比增长6.71%，而网页游戏业务收入近三年均为负增速，今年上半年仅实现营收4.18亿元，同比下降15.66%。

顺应“游戏出海”趋势，公司海外收入占比持续上升。公司秉持全球化发展战略，通过收购德国老牌游戏厂商Bigpoint等方式不断加强海外市场的开拓与部署。目前，公司在全球已经成立了九个地区发行和运营中心，在海外多地区拥有成熟的当地发行和运营团队，多款产品在海外市场获得优异的成绩和口碑。2019年上半年，在整体业绩承压的情况下，公司海外业务实现营业收入10.09亿元，同比增长6.49%，占总营收比重提升至58.36%。公司在2019年3月份推出的国际版页游《Game of ThronesWinter is Coming》(《权力的游戏 凛冬将至》)提供英德法葡等14种语言，游戏还原经典IP场景，凭借极致的画面，创新的策略玩法上线后四次获得Facebook全球推荐。长生命周期产品《League of Angels》(《女神联盟》系列)仍继续保持出色的长线运营表现，至今稳居Facebook平台RPG类网页游戏畅销排行第一，保持了公司在海外页游市场的领先地位。