可转债申购价值分析：金力转债今日可申购

正文

1.投资建议

预计金力转债上市首日定价区间为101~102元。按照2019年10月29日收盘价计算，金力转债对应平价为90.22元。目前同等平价附近的鼎胜转债转股溢价率为12.26%。考虑到公司当前股价对应的转债平价低于面值较多，我们预计金力转债上市首日的转股溢价率区间为【11%，13%】，当前价格对应相对估值为100~102元。绝对估值下，理论价格为101~102元。综合考虑，我们预计金力转债上市首日的定价区间为101~102元。

谨慎参与申购，二级市场谨慎配置。公司是集生产和销售高性能钕铁硼永磁材料于一体的高新技术企业，是国内新能源和节能环保领域核心应用材料的领先供应商。公司产品主要应用于风力发电、新能源汽车及汽车零部件、节能变频空调、节能电梯、机器人及智能制造等领域。公司与各领域国内外龙头企业建立了长期稳定的合作关系，在风电领域，公司的最终客户主要是金风科技和西门子歌美飒；在新能源汽车领域，公司是联合汽车电子有限公司、比亚迪等新能源汽车驱动电机的磁钢供应商；在节能变频空调领域，公司是三菱、美的、上海海立、格力等知名品牌的磁钢供应商。考虑到当前转债平价略低于面值，公司所处行业偏周期，盈利状况不佳，建议谨慎参与一级市场申购，二级市场谨慎配置。

2.发行信息及条款分析

发行信息：本次转债发行规模为4.35亿元，网上申购及原股东配售日为2019年11月1日，网上申购代码为“370748”，缴款日为11月5日。公司原有股东按每股配售1.0521元面值可转债的比例优先配售，配售代码为“380748”，网上发行申购上限为100万元，主承销商海通证券证券最大包销比例为30%，最大包销额为13，050万元。