康泰生物频频募资 每年都向市场抽血 销售费用4年增近24倍

综上所述，2017年至今年的三年间，康泰生物年年进行募资，募资金额年年大幅加码，若今年定增募资顺利实施，三年募资总额将达34.94亿元。

备受关注的是，今年募资额度猛增至30亿元，而截至去年底，康泰生物总资产为33.36亿元，30亿元募资接近总资产90%。

与大举募资相比，康泰生物回报股东的要少得多。上市以来，公司已经实施2016年度、2017年度分红。具体为，2016年度，每10股派0.6元(含税)，2017年度为每10股送1.99股转2.984股派1.19元(含税)。两个年度合计下来，派现金额为0.75亿元。

根据公司披露的2018年度分红预案，拟向全体股东每10股派2.5元(含税)，以此计算，派现总额为1.61亿元。

那么，如果2018年度分红方案顺利实施，三年累计派现金额将达到2.35亿元。这一分红金额相较34.94亿元募资，仅占其6.73%。

销售费用4年增近24倍

作为国内疫苗生产龙头企业，康泰生物主要产品为重组乙型肝炎疫苗(酿酒酵母)、b型流感嗜血杆菌结合疫苗、麻疹风疹联合减毒活疫苗、无细胞百白破b型流感嗜血杆菌联合疫苗。目前，这些疫苗中不少属于国内I类疫苗。

或因为I类疫苗多政府采购因素，近年来，康泰生物经营业绩高速增长。2013年，公司营收和净利分别为2.51亿元、0.02亿元。2014年至2018年，其营业收入从3.03亿元增长至20.17亿元，4年增长了5.66倍。与营业收入相比，净利润增速更快。2013年仅为200万元，2014年达0.31亿元，去年猛增至4.36亿元，期间，净利润同比增长率分别为1962.96%、101.59%、37.24%、149.04%、102.92%，年均增幅超过100%。去年净利较2014年增长了13.06倍，较2013年增长了217倍。

康泰生物解释称，近年来，公司乙肝疫苗、Hib疫苗及四联疫苗销量增加，带动业绩增长。

营业收入和净利润大幅增长的同时，康泰生物的销售费用也在急剧增长。2014年至2018年，销售费用分别为0.41亿元、1.03亿元、2.20亿元、6.15亿元、10.05亿元，4年间增长了23.51倍。

由于康泰生物未详细披露用于产品营销推广费用，无从查询其宣传推广费占比。不可否认，公司在这方面的投入不会少。值得一提的是，公司实控人、董事长、总经理杜伟民曾在担任民海生物负责人时，曾因获取产品批文向国家食药监总局官员行贿。