温氏股份2019年上半年的扣非净利润连续第三年出现下降

温氏股份现金流量表显示，截至2019年上半年末，温氏股份经营活动产生的现金流量净额28.05亿元，较去年同期增加23.71亿元。其中，销售商品、提供劳务收到的现金301.12亿元，较去年同期增加52.58亿元;收取利息、手续费及佣金的现金1340.37万元;收到的税费返还1332.08万元;经营活动现金流入合计301.98亿元，较去年同期增加52.44亿元。购买商品、接受劳务支付的现金224.51亿元，较去年同期增加24.15亿元;存放中央银行和同业款项净增加额1111.79万元;支付给职工以及为职工支付的现金34.11亿元，较去年同期减少8274.27万元;支付的各项税费1.29亿元;经营活动现金流出合计273.93亿元，较去年同期增加28.73亿元。

此外，据中国经济网记者查询发现，温氏股份2014年至2017年，其营业收入和销售商品、提供劳务收到的现金的差额逐渐扩大，2018年这一差额有所缩减。截至2017年底，这一差额达到最大，营业收入比销售商品、提供劳务收到的现金多出13.8亿元。这显示出温氏股份长期以来应收款回收不足，赊销情况较多，存货比重较高，资产模式较重。

温氏股份7月25日晚间公告称，公司召开了第三届董事会第九次会议及第三届监事会第八次会议，审议通过了《关于变更会计师事务所的议案》，公司拟将 2019年度审计机构由正中珠江更换为致同会计师事务所。因为康美药业财务造假事件，今年5月正中珠江被证监会立案调查。

温氏股份半年报发布以来，多家证券公司研报均对非洲猪瘟疫情的影响和生猪出栏的情况表示关注。

中泰证券8月21日发表研报《出栏稳健扩张，猪价持续新高》(研究员：陈奇，潘振亚)称，温氏中报业绩符合预期，受益于二季度非洲猪瘟去产能下生猪价格持续上涨、以及黄鸡价格高景气，公司二季度环比生猪养殖业务扭亏。非洲猪瘟去产能影响下，二季度全国生猪价格持续上涨，虽然温氏2019年二季度受疫情影响商品肉猪完全成本环比有所上升，但公司生猪养殖业务环比扭亏，据测算，二季度盈利约为4.69亿元。产能投建来看，温氏2019年一、二季度资本开支分别为20.58亿元、19.94亿元，依旧维持高位;且虽然二季度两广地区受疫情影响较大，但公司二季度生产性生物资产为32.81亿元，环比依旧正增长(0.71%)，生猪养殖业务未来出栏高增可期。温氏作为“公司+农户”模式龙头，在当前疫情影响犹在、猪价不断创新高的情况下，公司二季度生产性生物资产环比正增长，预计2019-2021年商品肉猪出栏量为2250/2400/2600万头，归属于母公司净利润为164.64/347.77/234.42亿元，对应EPS分别为3.10/6.55/4.41元，维持“买入”评级。