嘉楠耘智IPO 区块链第一股

对于一波三折的上市历程，2018年11月12日，嘉楠耘智联席董事长孔剑平在BlockVC主办的活动上表示，此前公司在任何市场未成功IPO不是被否决，而是因为矿机厂商的下游产业（加密数字资产）在传统审核机构眼里可能过于前沿，审核机构对它们还不够了解，这也直接影响了矿机厂商IPO的进度和结果。

在胡润研究院发布的《2019 胡润全球独角兽榜》中，首次有11家区块链企业上榜，其中包含中国三家企业，分别是比特大陆，嘉楠耘智和亿邦国际，这也是业界常称的“国内矿机三巨头”。这其中，亿邦主要从事数据通信和芯片设计，其数字货币矿机品牌名为“翼比特”。和嘉楠耘智不同的是，亿邦从通信设备起家，并非一家单纯的矿机企业。

比特大陆基本是与嘉楠耘智同时期成立，不仅有蚂蚁矿机还自营矿场，但这几年也呈现出明显“重矿机、去挖矿”业务布局特点。据Frost &Sullivan数据，以2017年收入计算，比特大陆、嘉楠耘智、亿邦国际的市场份额分别为74.5%、6.2%、4.5%。也就是说，三个中国厂商赚走了基于ASIC的加密货币矿机市场超过85%的钱。

就在嘉楠不断冲击IPO的同时，另外两家矿机厂商也在同一年向港交所递交了上市申请，结果均显示失效。

矿机厂商为何敲不开港股的大门？今年1月瑞士达沃斯世界经济论坛上，港交所总裁李小加做了回答：矿机商不符合港交所“上市适应性”的核心原则。“你过去通过A业务赚了几十亿美元，但突然说将来要做B业务，但还没有任何业绩。那我就觉得当初你拿来上市的A业务模式没有持续性了。那你还能做这个业务，还能赚这个钱吗？”

港股不成，大家又换了一个新的挑战目标——美股。

10月29日，嘉楠耘智正式向美国证券交易委员会（SEC）递交了招股文件。同月，有媒体报道称比特大陆已向SEC秘密递交了上市申请，但对此比特大陆则不予置评。第三名的亿邦国际也在今年6月被路透旗下IFRASIA报道，正在考虑前往美国市场上市。

根据《2019 胡润全球独角兽榜》，比特大陆的估值远超第二名的嘉楠耘智，有业内人士对CV智识表示，“比特大陆、神马、芯动才是现在矿机的主要玩家”，因此比特大陆一度是业内认为的IPO头号种子选手。只不过，不巧的是，就在嘉楠耘智向SEC递交招股书的同一天，比特大陆被爆发生工商变更，法定代表人由詹克团变更为吴忌寒，吴忌寒还接替了詹克团执行董事一职。自此，“内斗”取代“IPO”成为比特大陆的舆论焦点。

虽有知情人士向媒体透露，比特大陆的IPO进程一直是吴忌寒和CFO刘路遥在主导，詹克团较少参与。吴忌寒的强势回归，意味着如果其获得股东支持，比特大陆将重整旗鼓，向美股发起冲击。

但显然，已经晚了一步。

IPO只是刚刚开局

“以矿养AI”的故事，港股虽然并未买单，最终美股还是买了。但从招股书披露数据来看，无论是嘉楠耘智还是比特大陆，AI业务的盈利能力都尚未显现：2019年上半年，嘉楠耘智AI相关产品仅实现了46.8万元的收入；比特大陆的AI芯片所占营收也只能计入0.1%的“其他”选项中。