嘉楠耘智IPO 区块链第一股

众所周知，矿机和比特币是强绑定关系，嘉楠耘智创立于比特币热潮前夕，也是这一热潮的重要参与者和既得利益者，这也不难解释为何中国区块链三大独角兽均为矿机巨头。只不过，营收结构过于集中、单一通常会为公司发展带来不确定性，尤其是矿机销售会随着比特币价格的波动大起大落。

嘉楠耘智在招股书中就收入下降所做的解释也表示，公司业绩受比特币价格波动影响很大，比特币的价格直接影响到公司市场需求。虽然今年比特币价格回升，但嘉楠耘智表示，经营业绩通常落后于比特币价格的上涨。

如何在矿机业务不断萎缩的情况下，养成一个新的赚钱且可持续的业务？AI芯片成了嘉楠耘智的选择。2018年，嘉楠耘智正式推出第一代AI芯片“勘智K210”，产品的商业化从今年3月份正式启动。资料显示，截至今年9月30日，公司在半年内向AI产品开发商发货53000多块芯片和开发套件。

对于未来芯片的发展规划，嘉楠耘智在招股书中给出了规划：目前正在开发第二代28nm AI芯片产品，并计划在2020年第一季度开始量产第二代芯片。同时，计划在2020年下半年推出第三代12nm AI芯片。2019世界半导体大会期间，嘉楠耘智创始人张楠赓曾对媒体透露，2019年公司的AI业务的收入预计达数千万元级别，公司的目标是计划用3年时间实现公司矿机与AI业务收入比例达到1:1。

当然，这个背后是嘉楠始终如一的掌舵者张楠赓：嘉楠耘智实行的是董事会治理下的CEO负责制，CEO一直是张楠赓。招股书数据可以看到，李佳轩的股份最多，占比16.2%，张楠赓是16%，但与此同时，嘉楠耘智也引入了AB股制度，以保护创始人张楠赓的投票权。张楠赓持有的16%股份均为B类股，拥有15倍于A类股的投票权。

也就是说， 在不实施超配的情况下，董事长兼首席执行官张楠赓拥有全部 B 类普通股。这也就意味着，在目前高级管理层和企业股权架构不发生重大变动的情况下，张楠赓牢牢掌握着嘉楠的控制权。具体到此次IPO募集资金的用途，嘉楠耘智表示，将用于与AI算法和应用相关的ASICs的研究与开发；与区块链算法和应用相关的ASICs的研究与开发；AI和区块链业务的全球扩展；供应链的优化以及偿还公司重组产生的负债等。

终成“矿机第一股”

一这并不是嘉楠耘智第一次冲击资本市场。

早在2016年6月，嘉楠耘智希望借壳A股公司鲁亿通上市，但由于并购方案显示交易完成后前两大股东持股比例接近，有规避借壳嫌疑。同时嘉楠耘智由于估值过高，并给出过高业绩的承诺，最终鲁亿通终止了此次重大资产重组，嘉楠耘智此次上市计划终止。

2017年8月，嘉楠耘智再次申请在新三板挂牌，但半年后主动放弃挂牌。在嘉楠耘智之前，全球第三大比特币矿机生产商亿邦股份，也曾尝试于2015年8月在新三板挂牌。随后，2018年5月，嘉楠耘智调转车头冲击港股，拟以市值4亿美元的价格在港交所提交上市申请。6个月后，港交所官网将嘉楠耘智的上市申请归为“失效”一列，上市之路再度折戟。