新能源汽车市场补贴困局 新融资迫在眉睫

目前，中国制造Model 3（含全自动驾驶功能）为35.58万元，零部件全国产后预计将进入30万以下区间，届时将影响更多的造车新势力和计划向电动化转型的传统车企。中信证券(25.490, 0.19, 0.75%)在研报中指出，国产Model 3的产能爬坡至周产3000辆后，上海超级工厂将于今年10月开建Model Y产线，预期产能规划达周产2000辆，届时工厂的总产能将达到周产5000辆的水平，预计今年国产Model 3和Model Y年产量将达8万至12万辆，相应拉动特斯拉中国区年销售达到10万至15万辆水平。

按照上海超级工厂的产能规划，一期阶段的产能将达到15万辆，而市场预计2020年国内新能源汽车的销量有望达150万辆。换而言之，上海超级工厂的投产将有望帮助特斯拉占据国内新能源汽车市场份额的10%。

不过，特斯拉入华后绝非无对手，蔚来近期已发布第三款新车型EC6，主打轿跑SUV，对标的正是特斯拉的Model Y。目前蔚来尚未公布EC6的售价，但李斌对此非常自信，他表示：“从2020年的竞争版图角度来讲，至少我并没有看到特别有竞争力的产品出来，包括从特斯拉角度来讲”。

此外，2020年是新能源汽车的大年，国内有更多的造车新势力将开始大规模交付，而海外的汽车龙头也将推出各自的电动汽车产品，其中，大众计划今年发布20款新车型，纯电动汽车销量目标达50万；福特也将推出13款新车型，预计销量占公司总销量的10%至25%。

洗牌角逐

纯电动汽车市场出清结束，或重回增长轨道

受宏观经济和市场结构影响，国内汽车市场从2018年年中开始步入下行轨道，中国汽车工业协会发布的报告显示，从2018年7月算起，国内汽车行业产销已连续17个月同比下滑，预计2019年将同比下滑8%，2020年虽然会有所反弹，但仍将同比下降2%。

车市寒冬中，新能源汽车已经是难得的亮点，但这一年，国内新能源汽车迎来极大的考验。2019年6月26日起，2019年新能源汽车补贴政策开始实施，补贴调整堪称新能源汽车史上下降幅度最大的一次——不仅地方政府补贴取消，国家补贴标准也将降低50%以上，整体补贴退坡幅度超过50%。新能源汽车补贴政策正式退坡，虽符合市场预期，但对新能源汽车行业的发展带来不确定因素。根据中国汽车工业协会统计数据，去年11月国内的新能源汽车销量仅9.5万辆，同比下降43%；去年前11个月，新能源汽车销量达104.3万辆，增长1.3%，预计无法完成150万辆的销量目标。

在经历了前期的高速发展后，国内新能源市场明显已随着补贴的减少进入出清阶段。2017年起新能源补贴开始退坡，直至2018年期间继续对长续航和高能量密度电池系统的纯电动车保持高补贴额，低续航能力的车型开始被淘汰；但进入2019年，长续航的车型补贴也开始大幅下降，新能源汽车市场的调整全面启动。

汽车分析师任万付向记者表示，2019年的新能源汽车市场是去伪存真的一年。何小鹏去年10月就曾表示，虽然去年前三季度国内的新能源汽车销量接近90万辆，但实际上剔除出租车、出行平台等企业用户，实际上只有十几万辆新能源汽车流向C端市场，说明市场尚未真正全面认可新能源汽车。

为了鼓励新能源汽车继续发展，去年12月3日工信部对《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》（征求意见稿）（下称《发展规划》）公开征求意见。发展规划提到，到2025年，国内新能源汽车新车销量占比达到25%左右，较此前规划定下的产销目标有大幅提高。

中信证券近日的一份研报指出，新能源汽车是国家坚定支持的战略性新兴产业，虽然行业盈利会受到补贴政策退坡的短期影响，但长期扶持的政策导向不变，产业政策从直接补贴向间接扶持过渡，“双积分”、限购限行、基础设施建设、安全核查、电池后处理推进等促进措施有望推动产业健康发展。

对此，任万付表示，进入2020年后，消费者对新能源车接受度和满意度将有所提升，首购和家庭第二辆车新能源车购买意向提升感知明显，再加上新能源汽车产品极大丰富，包括特斯拉国产、合资品牌发力新能源车等将推动市场发展。他认为，随着充电桩、超级充电站建设加速，将有效缓解新能源车主的“里程焦虑”。