新能源汽车市场补贴困局 新融资迫在眉睫

相比之下，李斌对新能源补贴退坡的预判显然不足，再加上蔚来的毛利率为负无法对车型降价，公司2019年的交付量只有原定目标的一半。李斌于2019年6月接受记者专访时表示，补贴退坡对销量影响有预期，短期肯定都会有一些影响。不过，转而到9月底发二季报时，李斌承认退坡对包括蔚来在内的新能源车企造成不小的压力。

这导致蔚来在过去一年里股价从3月开始一路走低，如果剔除三季报发布后两个交易日的大涨，蔚来2019年的跌幅将超过60%。

目前，蔚来最需要解决的是公司的融资问题，截至去年9月30日，蔚来持有的现金等价物约合19.6亿元，较第二季度减少14亿元，而且腾讯9月认购的1亿美元可转债已计算在内。以此计算，如果今年第一季度蔚来无法完成新一轮融资，公司的现金流恐将在今年第二季度就耗尽。蔚来CFO奉玮只透露公司在融资上取得积极进展，但未披露任何细节。

黄炎向记者表示，根据目前蔚来的经营性现金流、供应链回款以及进一步的成本压缩，预计其不会在短期内破产，但是新融资迫在眉睫，否则资金链有可能在两年内断裂。“无论是特斯拉还是蔚来，股价和毛利提升的关键都在销量。”黄炎称，2020年是个电动汽车大年，竞争对手围追堵截，正在努力削减研发费用求生存的蔚来，恐怕很难实现产能的大幅增长，“没有产能爬坡就不会有销量爆发。”

正面交锋

从建厂到交付仅耗时一年，特斯拉狂奔

蔚来与亏损展开马拉松式长跑的这一年，特斯拉正全速驶向中国市场。

特斯拉2018年6月进入中国建厂，拉开与国内造车新势力大战的序幕。在李斌、何小鹏等人看来，特斯拉入华无疑会影响国内新能源汽车的发展，但他们低估了特斯拉建厂的进度——从获得土地到首批国产Model 3交付，特斯拉只用了15个月的时间，是目前在华建厂投产速度最快的外资车企。据记者了解到，特斯拉将于1月7日，即上海超级工厂正式动工一周年纪念日进行第二批国产Model 3交付，与首批向15名员工交付不同的是，此次将面向社会用户。

作为上海有史以来最大的外资项目，特斯拉上海超级工厂的建设速度远超预期，甚至在建厂上中国银团提供了35亿元贷款帮助，其后特斯拉于去年年底再次获得高达112.5亿元的贷款，为上海超级工厂的扩建做好资金准备。

李斌口中所说的“加州温室花朵”在上海临港(24.610, 0.06, 0.24%)有着极致的工作狂表现，在厂房竣工大约两个月后，目前上海超级工厂的日产量已达到280辆的水平，距离原定周产3000辆的目标渐行渐近。要知道特斯拉在美国的Fremont工厂花了整整两年时间，才将Model 3的产能提升至周产7000辆，而上海超级工厂的爬坡速度远超前者。

但真正让竞争对手胆寒的是，特斯拉的中国制造Model 3还有进一步降价空间。在首批Model 3交付仪式上，特斯拉高管在现场透露，目前中国制造Model 3的零部件国产化率约30%，2020年年底预计这一数字将上升至100%，届时这将让国产Model 3的价格有进一步下降的空间。