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牺牲利润换增长 房企的财富“保卫战”

来源:金投网2021-03-26 00:17:28

据中指研究院数据,去年上半年沪深与内地在港上市房企净利润率较2018年末分别下降3.42%、3.25%。

十年一瞬,从首家千亿房企诞生至今,中国房地产已发生翻天覆地的变化。2019年,国内全口径千亿房企达34家。龙头俱乐部门槛被再次推高,其中碧桂园实现7715亿全口径销售规模,万科、恒大纷纷攀上6000亿台阶。

规模神话背后,是房企在市场下行期“牺牲利润换增长”。记者根据中指研究院数据测算后发现,前十房企,去年销售均价仅录得14000元∕平方米,与2018年基本持平。

从最直观的利润率看,据中指研究院数据,去年上半年沪深与内地在港上市房企净利润率较2018年末分别下降3.42%、3.25%。在“限价”压顶,土地、融资成本持续走高的当下,房企利润空间正不可避免地被摊薄。

“随着房地产进入高位放缓期,宏观政策持续紧缩,房企利润率下滑将是持续性的市场现象。”多位受访者均表示,房企规模与高利润难以兼顾。而当房地产的投资属性被逐步剔除,当住房回归消费属性,未来十年,房地产便是最大的制造业。

牺牲利润换增长

1月3日到6日,房企开始密集公布2019年销售业绩。

万科(000002.SZ)公告显示,公司去年实现合同销售额6308.4亿元,同比增长3.94%。中国恒大(03333.HK)公告显示,去年累计实现合约销售额约6010.6亿元。融创中国(01918.HK)披露数据显示,2019年实现合同销售额约5562.1亿元,同比增长21%。

由于碧桂园(02007.HK)仅公布权益销售额,无法和其他房企全口径销售额做对比,但参照克而瑞数据,公司全年全口径销售额7715.3亿元。由此,去年房企前四强确定为:碧桂园、万科、中国恒大、融创中国。行业头部门槛进一步上升至5500亿元历史高位。

但与规模攀升相对应的是,房企增长速度放缓。据克而瑞数据,去年TOP100房企累计权益销售金额同比增长6.5%,远不及2017年的40.5%和2018年的35.1%,百强房企增长“失速”。

2019年楼市持续低迷,房企纷纷扛起促销大旗。其中,恒大全国超800个项目最高折扣达6折。时代中国甚至开启“全员卖房”,要求2020年1月15日前,各职级人员按要求完成销售任务。

降价割肉后,房企利润空间不可避免地被摊薄。克而瑞数据显示,2019年上半年,172家行业典型上市房企营收规模23068亿元,同比增长17.2%;毛利润7017亿元、净利润3232亿元,分别同比增长15.8%、12.7%。但相较2018年利润规模近47%增长,2019年上半年行业利润增速大幅降低近30%。

与此同时,Wind数据显示,2019年前三季度,A股上市房企平均净资产收益率为5.36%,较2018年同期5.53%下滑约0.17个百分点,期内业绩亏损的房企从2018年的5家增加至9家。其中,云南城投(2.960, 0.00, 0.00%)ROE为-20.64%。

“房企利润率下降,其实在整个行业已形成趋势。”合硕机构首席分析师郭毅认为,随着房地产强者恒强趋势愈显,加上整体市场环境和宏观政策保持紧缩,房企利润率下滑是正常市场现象。若地产行业始终保持高利润状态,对实体经济将存在不利影响。