拓普集团密集扩产2022年净利预增超7成（拓普集团2020年报）

　　随着新能源汽车行业高景气度延续，疾驰在扩产路上的拓普集团（601689.SH）迎来业绩收获期。

　　1月12日，宁波拓普集团股份有限公司（简称“拓普集团”）发布业绩预告，预计2022年度公司实现营业收入154.5亿元—162.5亿元，同比增长34.79%—41.76%；归属于上市公司股东的净利润为17.5亿元—18.5亿元，同比增长72.03%—81.86%。

　　据悉，拓普集团以汽车减震降噪（NVH）产品起家，后切入汽车轻量化底盘。2016年8月，拓普集团正式成为特斯拉供应商，向后者提供轻量化铝合金底盘结构件。

　　长江商报记者注意到，在新能源汽车行业高景气的推动之下，相关汽车零部件企业进入密集扩产期，拓普集团也不例外。

　　2022年12月，拓普集团公告，拟定增募资不超过40亿元，投入到8个汽车轻量化底盘系统项目等。事实上，拓普集团近三年来一直保持着一年一次募资的再融资频率，募资总额累计达85亿元，均用于建设新产能。同时，公司不断加码研发，近五年累计投入研发费用高达20.06亿元。

　　业绩稳增轻量化营收比重攀升

　　近日，拓普集团发布2022年业绩预告，公司预计2022年度实现营业收入154.5亿元—162.5亿元，同比增长34.79%—41.76%。归属于上市公司股东的净利润为17.5亿元—18.5亿元，同比增长72.03%—81.86%。

　　数据显示，该公司2022年前三季度实现营收111.03亿元，同比增长41.93%；净利润12.09亿元，同比增长60.44%。从单季度看，2022年第四季度预计实现营收43.5亿元—51.5亿元，同比增长19.4%—41.4%，实现净利润5.4亿元—6.4亿元，同比增长105.04%—142.92%。

　　对于业绩变动主要原因，拓普集团解释称，公司平台化战略继续推进，轻量化底盘及汽车电子产品线逐步进入收获期并贡献业绩，继续推行T0.5级营销模式，深化与客户的战略合作关系，单车配套金额持续提升；前瞻布局产能，满足新能源汽车渗透率快速的市场需求。

　　长江商报记者注意到，拓普集团也曾有过业绩低谷期，2017—2019年，受行业景气度下滑的影响，公司营收和归母净利润同比增速连续三年下降，2019年更是均为负增长。股价也持续下跌，2019年最低达到8.43元/股（前复权）。

　　2020年后，作为特斯拉供应商，拓普集团在杭州、上海、宁波等地新设子公司或收购资产，加快扩产步伐，公司业绩逐渐上升。数据显示，2019年—2021年，该公司实现营业收入53.59亿元、65.11亿元，114.63亿元，同期净利润为4.56亿元、6.28亿元、10.17亿元，公司在近三年实现了营收与净利润的双增长。

　　业务构成来看，拓普集团主营产品分别为橡胶减震产品、内饰功能件、轻量化产品和汽车电子，2021年，公司橡胶减震产品实现营收33.5亿元，同比增加31%，内饰功能件营收35.8亿元，同比增加61%，这两块业务在2021年占拓普总营收的60%。

　　值得一提的是，轻量化产品是公司四大业务中营收增长最快的一个板块，2015年—2020年，轻量化产品板块营收复合年增速高达48.23%，远超整体营收同期复合年增速。

　　数据显示，2021年拓普集团轻量化底盘实现营收26.2亿元，同比增长97%，在总营收中占比22.86%，2020年，该板块营收比重为20.44%，而在2015年为6.17%。

　　此外，为提升产品附加值，拓普集团过去几年每年均投入数亿元用于研发。数据显示，2018年—2021年，公司研发费用分别为2.88亿元、3.14亿元、3.55亿元、5.02亿元，2022年前9月，公司研发费用为5.47亿元，同比增长53.56%。

　　近五年时间，该公司累计投入研发费用高达20.06亿元。其管理层还透露，未来10年，每年将会有不低于20亿元的资本支出。

　　三年募85亿扩产保障订单落地

　　资料显示，拓普集团于1983年在宁波成立，公司主营业务为汽车零部件的研发、生产及销售，目前形成以“减震+内饰”为拳头产品，“轻量化+热管理+底盘+空悬+智能驾驶+智能座舱”为新增长点的八大模块战略布局。

　　2016年，拓普集团成功打通特斯拉的供应链，为特斯拉供应控制臂、铝合金底盘结构件、电池包等产品，品类主要集中在轻量化底盘方面。

　　目前，拓普集团的客户包括吉利、上汽通用等车企以及奥迪、戴姆勒和特斯拉等一些海外车企，进入了多家品牌车企的供应链。根据公司公告，2021年特斯拉、吉利汽车、上汽通用依次贡献拓普集团营收的36.4%、15%、6%，前3大客户占公司营收57.4%。

　　产能方面，相关数据显示，2022年1—9月，拓普集团底盘系统产能为300万套、内饰功能件产能为500万套、热管理系统产能为50万套，根据公司目前在手订单情况，上述产能已无法满足公司生产及市场需求，急需突破产能瓶颈，紧跟行业发展趋势。

　　事实上，拓普集团近三年来一直保持着一年一次募资的再融资频率，募资总额累计达85亿元，均用于建设新产能。

　　2020年，拓普集团发布定增预案，拟募资不超过20亿元投入汽车轻量化底盘系统项目。该定增于2021年2月落地后。

　　2021年11月，拓普集团又公布可转债募资预案，拟募资不超25亿元再扩张480万套轻量化底盘产能。

　　另外，拓普集团还在2022年12月宣布拟募集资金总金额不超过40亿元，主要用于重庆、宁波杭州湾、安徽寿县、湖州等地轻量化底盘等8个项目。募投项目实施完成后，公司将新增轻量化底盘系统产能610万套/年、内饰功能件产能310万套/年、热管理系统产能130万套/年，能够保障在手订单顺利落地。

　　与此同时，拓普集团以Tier0.5模式深化与客户的战略合作，相关的产业投资公告不断。2022年9月23日，拓普集团拟在西安经济技术开发区投资约30亿元，建设新能源汽车核心零部件生产基地。

　　2022年9月30日，拓普集团还发布公告，拟在长兴经济技术开发区投资不低于20亿元，建设新能源汽车核心零部件生产基地。

　　不过，需要注意的是，在不断扩产的同时，公司的资产负债率急剧上升。截至2022年9月底，拓普集团资产负债率为53.32%，该数字在2019年—2021年分别为34.09%、35.47%、43.15%。

　　其次，截至2022年前三季度，公司账面上的货币资金余额为32.99亿元，一年内需偿还的流动负债余额则为87.05亿元。不但货币资金难以覆盖短期债务，拓普集团还要留出资金用于扩产，偿债压力不可谓不大。