钱从何来 钱从何来 又到和去

　　去年大热的光伏赛道吸引了一众跨界玩家，产业链上的玩家自然也“分外眼红”。1月9日晚间，仕净科技公告宣布拟斥资不超过112亿元投建太阳能电池项目，涉及年产能达24GW，这一产能接近多个赛道头部玩家的N型高效电池片规划产能。

　　实际上，这家从事污染防控设备生产销售的公司当前市值不足60亿，截至三季度末手头现金也仅为4亿元。在业内看来，这一赛道新玩家斥巨额投资将会面临较大流动性和行业风险。毕竟，截至2022年底电池环节产能为55GW。按照另一巨头晶澳科技的规划，到2023年底其N型高效电池产能为27GW。一体化龙头通威股份计划在2023年新增投入的TOPCon电池片产能为30GW。

　　而仕净科技此次投建的产能也计划于2023年11月全部建成投产。也就是说，在N型TOPCon电池片产能方面，这家新玩家有望比肩头部厂商。

　　而且，值得注意的是，近期整个光伏产业链中上游出现了“多米诺骨牌”式的降价，继上游硅料和硅片价格雪崩之后，电池片的价格也紧跟着急速下跌。根据2022年12月28日Infolink发布的最新一周（12月22日至12月28日）光伏产品报价中，主流电池片的降幅最高超过19%。

　　在2022年12月27日，通威太阳能在其官网公布最新电池片价格显示，182mm、210mm的单晶PERC电池价格分别为1.07元/W、1.06元/W，较10月25日报价分别下跌19.54%、20.3%。

　　2021年前后，光伏电池片曾受上下游挤压，当前盈利早已处于底部。2021年通威股份的电池片组件业务毛利率也不到9%，而爱旭股份同年的电池片业务毛利率则仅为5.43%。因此，仕净科技此刻进军电池片环节，不仅盈利预期较低，同时还面临产品价格剧烈波动风险。

　　不过，需要指出的是，此次电池片环节存在大幅降价的电池片仅为P型电池片。过去1-2年电池片环节正处在P型向N型的储备期，关于技术路线分歧较大。由于过去缺乏明确的行业共识，出于规避技术迭代风险的考虑，电池片厂商扩产力度比较温和，尤其是存量结构中大尺寸电池占比偏低。

　　市场普遍认为，目前大尺寸供需吃紧，而新产能多为N型，预计明年N型电池片供需态势仍然偏紧。