艾德生物受疫情影响收入增速较缓 看好新产品的持续放量

艾德生物

2022年一季报点评：疫情影响短期业绩，期待新产品放量

维持“增持”评级。公司2022Q1总营收2.06亿元(+18.6%)，归母净利润0.54亿元(+23.5%)，扣非后归母净利润0.49亿元(+25.8%)。公司业绩略低于预期。维持2022-2024年EPS为1.39/1.77/2.26元，维持目标价65.75元，对应2022年PE47X，维持增持评级。

2022一季度主要受疫情影响业绩。公司一季度收入增速较低于过往增速中枢，主要因3月份疫情在上海等地有较大反复，影响肿瘤患者就医所致。此外，一季度利润增速显著高于收入增速，主要为股权激励摊销费用在本期大幅减少所致。

看好伴随诊断的刚性需求及新产品放量。

看好伴随诊断在肿瘤治疗的刚性需求，及新产品放量。公司业绩短期随受疫情影响，但精准治疗背景下，伴随诊断的刚需性不变，有望未来随疫情好转而恢复。我们认为，2022年PCR11基因在日本医保的放量、BRCA及PDL1在国内的放量，有望提供2022年业绩增长主要动力。未来，公司新产品申报集研发进展有序：本土MSI检测、IDH检测、PCR11基因检测有望陆续获批；HRR-HRD产品、ClassPanel(CP40)计划启动注册临床，MasterPanel预计在未来2-3年后启动注册。

催化剂：精准治疗流程更趋规范；新产品获批上市。

风险提示：研发的不确定性，IVD阳光采购、价格联动及DRG等政策影响；疫情对销售的影响。

（来源：同花顺金融研究中心）