海天味业销售费用率有望保持稳定 营收利润双位数增长可期

海天味业

多措并举应对疫情，双位数增长可期

2022年04月15日下午2点，公司在广东省佛山市举办2021年度股东大会。

多措并举降低影响，社区团购影响可控

2022年疫情持续多点频发，公司采取以下措施降低疫情以及其他外部影响：

1、餐饮渠道受影响，销售端面临压力和挑战，目前通过加快居民端渠道扩展以及线上和特通渠道突破，弥补餐饮销量损失。海天将加快销售转型，努力实现双位数增长目标。

2、通过调整降低社区团购影响：1)扩充新零售团队，做好线上业务。2)加快布局专业网络渠道，扩充专业经销商。3)大力整顿市场环境，提升经销商能力。4)加强与美团、拼多多、抖音等平台的战略合作。

3、预制菜等新品类方面：由于调味品占预制菜生产成本较小，预制菜企业仍通过外购调味品进行加工，因此预制菜企业是公司食品加工渠道重要客户，一定程度上增加公司基础调味品销量。

醋和料酒有望放量，全年目标有望达成

品类有序扩张，醋和料酒将作为公司第四、五大品类。“三五规划”结束后，料酒争取做到行业第一，食醋进入行业前三。公司将加大产品创新，不断推出新品占领市场。针对新品，公司目前已经在组织架构层面进行调整，成立专门机构进行整合。

全年销售费用率有望保持稳定，我们预计将保持在5%-6%。考虑今年疫情影响，我们认为公司全年营收和利润增速目标双12%有望完成。

盈利预测：

我们看好公司长期发展，考虑到提价落地下利润弹性凸显，复合调味料等新品类拓展新增长点，2022年有望实现稳健增长。我们预计2022-2024年EPS为1.81/2.06/2.33元，当前股价对应PE分别为50、44、39倍，维持“推荐”投资评级。

（来源：同花顺金融研究中心）