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长城汽车新车持续改善利润端 长期看好公司业绩发展

来源:未知2022-04-01 06:02:30

长城汽车

2021年年报点评:规模快速扩张,新车有望持续改善利润端

2021年营收快速增长,海外销量创新高。

公司发布2021年年报,2021年实现营收1,364.05亿元,同比增长32.04%,实现归母净利润67.26亿元,同比增长25.43%。2021年长城汽车累计实现销量128.10万辆,同比增长14.79%,带动营收及净利润同比增长;其中海外销量达13.99万辆,同比增长102.98%,海外销量占比超过11%,创历史新高。截至2021年底,长城汽车已出口到170多个国家和地区,海外销售渠道近700家,海外累计销售超90万辆。

2022年长城汽车继续推出多款新车型。

WEY品牌的摩卡PHEV、拿铁PHEV等即将上市;坦克坦克500预计Q1开启交付;沙龙品牌的机甲龙量产版也将于年内推出并交付;欧拉品牌向上突破,闪电猫、芭蕾猫、朋克猫等新产品主打15-30万市场,冲击纯电中高端市场;哈弗、皮卡也均有新车型推出。

坦克等新车型发力,有望持续改善利润端。

坦克、欧拉和长城炮的销量增长带动长城汽车2021年单车平均售价提升至10.6万元,同比增长14.6%;单车利润同比增长8.9%;15万以上车型销量占比提升至15.9%。2022年坦克系列车型陆续上市,WEY品牌的DHTPHEV版本、欧拉闪电猫/朋克猫等高毛利产品也将上市。叠加产能利用率提升、芯片短缺缓解,有望带来可观的边际利润改善。

投资建议:公司连续六年销量过百万辆,新品仍在加速推出,坦克等高毛利车型有望持续改善公司利润,长期看好公司业绩发展。预测公司2022-2024年归母净利润分别为102.70/155.55/192.58亿元,YoY+52.69%/51.46%/23.80%,EPS为1.11/1.68/2.09,维持“买入”评级。

风险提示:公司销量不及预期;新品牌发展不及预期;自动驾驶技术发展不及预期;芯片短缺现象加剧。

(来源:同花顺金融研究中心)