今日资金抢入六只强势股一览（2019年6月11日）

光威复材事件点评：军品订单如期而至，仍保持高速增长

类别：公司研究 机构：东兴证券股份有限公司 研究员：陆洲 日期：2019-06-11

事件：

公司发布重大合同公告， 全资子公司威海拓展纤维有限公司签订的两个《武器装备配套产品订货合同》 ，总金额 9.27亿元。

观点：

1、 军品合同如期而至，仍保持了较高增速去年公司公告军品订单在 4月 14日公布，今年订单日期稍早一些。 公司军品订单日期应该由下游需求方节奏确定，由于去年订单出来较晚(推测是下游需求确定较晚)，因此公司 18年一季度较难形成军品交付，同时有一定比例的军品或许会延迟到今年年初交付，据此判断，公司 19年一季度军品增速值得期待；同时合同签订早，说明下游需求也有所提前， 19年全年军品延期交付比例也会降低。

今年订单仍然保持 25%的较高增速。 根据公司招股说明书披露，公司 17年军品订单金额为 5.76亿元，根据公告， 18年军品订单金额为 7.42亿元( 增长 1.66亿元， 同比 28.82%)， 19年为 9.27亿元( 增长 1.85，同比 24.93%)， 19年订单总量仍然保持较高增长，由于基数变大增速略有驱缓。

2、 军品保持较高增速，说明除了下游已有的定型军品增长外，碳纤维复材应用比例也在提升军机碳纤维复材重量占比在 10%-20%之间，直升机比例更高些。 随着军机不断升级换代，复材应用比例也在提升。军品订单 25%增速高于军工行业，尤其是军机整机厂业绩增速，除了应用复材的批产军品增长外，可以推断为军用装备上的碳纤维复材比例在提升。 公司半年报披露， T800H 一条龙项目已经完成主导工艺评审，并完成了数字化车间评审，具备批量生产能力，正在按照项目计划进度进行航空型号应用验证，报告期内开始在部分型号上小批量供货。

国外军机碳纤维复材占比较高， 应用于战机主结构、次结构件和战机特殊部位的特种功能部件。国外将碳纤维/环氧和碳纤维/双马复合材料应用在战机机身、主翼、垂尾翼、平尾翼及蒙皮等部位， 起到了明显的减重作用， 大大提高了抗疲劳、耐腐蚀等性能， 数据显示采用复合材料结构的前机身段， 可比金属结构减轻质量31.5%， 减少零件 61.5%， 减少紧固件 61.3%；复合材料垂直安定面可减轻质量 32.24%。 世界主要战机 F35、F22碳纤维材料使用比例为 20%左右，先进军用直升机碳纤维使用率超过 40%，无人机使用率超过 90%。 我国歼 8和歼 10A 早期批次碳纤维使用比例仅为个位数，经过努力我国军机碳纤维使用率从个位数不断向两位数攀升。