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明日最具投资价值六大牛股一览(2020年1月2日)

来源:未知2021-03-26 00:23:58

长安汽车(000625):PSA股权出售落地 聚焦再下一城

类别:公司机构:太平洋证券股份有限公司研究员:白宇/赵水平日期:2020-01-02

事件:2019年12月30日,长安汽车与前海锐致签署了《股权转让协议》,将所持有的长安PSA50%股权全部转让给前海锐致,转让金额为16.3亿元。本次股权转让完成后,长安汽车不再持有长安PSA的股权。

资不抵债,长安PSA曲终人散。长安PSA主要生产销售法系中高端品牌DS系列车型,车型销量不及预期,近几年持续亏损,2016年至2018年分别亏损16.30亿元、11.09亿元、8.74亿元。2019年1-9月累计销售0.2万辆,实现营业收入8.12亿元,前三季度累计亏损22.33亿元,截至2019年9月所有者权益合计-5.19亿元,资不抵债,长安PSA曲终人散。

增值出售,PSA资产剥离落地。经资产基础法评估,长安PSA评估基准日的账面净资产-5.19亿元,评估值为32.46亿元,增值额37.65亿元,增值率725.25%。为彻底解决长安PSA生存问题,剥离亏损资产,长安汽车与PSA共同决定向第三方转让长安PSA的全部股权。宝能汽车背靠宝能集团,资金实力强、从事汽车行业意愿强烈,及时接手相关资产也将有利于长安汽车快速解决长安PSA问题。

轻装上阵,聚焦再下一城。继铃木退出中国市场,长安新能源引入战略投资者之后,作为长安汽车上市公司整体业绩的巨额拖累之一长安PSA亦顺利实现资产全部剥离,未来将大幅减亏业绩,进一步轻装上阵,聚焦再下一城。今年以来长安汽车不断践行聚焦核心业务,未来将逐步形成长安乘用车、长安福特、长安马自达等三大核心业务三足鼎立并不断支撑公司中长期发展。

投资建议:自主销量提前开始复苏,福特多款新车整装待发。我们预计2019年/2020年营收分别为659.47亿/683.87亿元,归母净利润分别为-11.29亿元/38.04亿元,目前股价对应2020年动态PE12倍左右,维持“买入”评级。

风险提示:新车销售不及预期、行业销量不及预期