今日资金抢入六只强势股一览（2020年1月6日）

明阳智能(601615)重大事项点评：6MW级海上风机中标33亿元大单 2020年进入交付期

类别：公司 机构：华创证券有限责任公司 研究员：胡毅/邱迪 日期：2020-01-06

1 月5 日，公司发布公告，成为“三峡新能源广东省阳江市阳西沙扒三、四、五期海上风电项目风电机组设备采购”中标方之一，中标金额32.95 亿元。

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中标78 台6.45MW 机型，合计金额32.95 亿元。公司中标了三峡新能源“阳西沙扒三、四、五期海上风电”风机招标采购中的标段001(三期I 标)与标段004(五期)两个标段，中标金额分别为13.10 亿元、19.85 亿元。此次公司中标机型为MySE6.45-180，共计78 台，合计中标量500MW，合计中标金额32.95 亿元，根据招标要求，2020 年5 月份开始第一批供货，2021 年7 月份完成供货。标段002(三期II 标)、标段003(四期)分别由金风科技、东方电气中标。此次中标，将对公司2020 年、2021 年应收产生积极影响，中标金额占2018 年营业收入的47.74%，我们估计在2019 年应收中占比达到30%左右。

可转债顺利发行，助力公司大兆瓦机型发展。2019 年12 月，公司可转债(“明阳转债”，债券代码为“113029”)顺利发行，并于2020 年1 月7 日上市。

此次募集资金共17 亿元，原有限售股东共认购2.05 亿元，占总发行量的12.05%。本次募集资金将用于“明阳锡林浩特市100MW 风电项目”、“锡林浩特市明阳风力发电有限公司50MW 风电供热项目”、“明阳清水河县韭菜庄 50MW 风电供热项目”、“MySE10MW 级海上风电整机及关键部件研制项目”以及补充流动资金。目前，海上风电与陆上风电机组大型化趋势已经启动，海上风电机组开始向8~10MW 级迈进，公司此次批量中标6.4MW 级机型，在2019 年已批量中标的5.5MW 机型基础上进一步提高。12 月2 日，明阳智能MySE 8-10MW 海上风机在广东阳江智能制造基地下线，成为中国海上风电市场上第3 家已经下线8MW+ 级海上风机的整机商， 本次下线的MySE8-10MW 海上风机一周后将在阳江当地风场吊装。公司可转债的顺利发行助力10MW 机型的研发，有望使公司继续保持在海上风机领域的优势。

海上风电进入交货旺季，公司量利拐点已至。公司三季度综合毛利率较二季度基本持平，低价订单影响已经充分消化，公司盈利能力已进入改善通道。此外，公司三季报显示，9 月底公司存货24.33 亿元，同比增加77%，较2018 年底增加68.45%，公司应付账款、应付票据、预收款项较2018 年底分别大幅增长38.7%、64.28%、64.01%。2019 年至今公司新增海上风电中标3.66GW，2020年公司将进入出货高峰期，业绩有望加速释放。

盈利预测、估值及投资评级。我们维持预计2019~2021 年公司归母净利润可实现6.18、10.99、14.03 亿元，对应当前股价PE 分别为27、15、12 倍。我们按照风电机组行业中枢估值，给予公司2020 年业绩20.00 倍估值，维持目标价15.8 元，维持“强推”评级。

风险提示：海上风电政策不及预期，大功率机型量产进度不及预期;可转债发行进展不及预期。