明日最具投资价值六大牛股一览（2020年2月4日）

中新赛克(002912)：预告略超预期 流量驱动成长

类别：公司 机构：上海申银万国证券研究所有限公司 研究员：朱型檑 日期：2020-02-04 事件：2020 年2 月2 日，公司公布2019 年业绩预告。2019 年公司预计实现归属上市公司股东净利润约2.66-3.28 亿元，同比增长30%-60%。

业绩预告略超市场预期，单季利润预计逐季提升。公司Q1-Q3 单季归母净利润分别为-0.06、0.73、1.10 亿元，同比增速-312.57%、22.62%、16.52%。若取业绩预告中值增速45%，则可预计公司2019 年实现归母净利润约2.96 亿元，Q4 单季预计盈利1.2 亿元。在Q1 受订单确认影响暂时亏损后，单季净利润增速连续反转向上，逐季提升态势确定，我们预计Q4 将继续保持向上趋势，全年业绩将略超预期。

宽带网可视化业订单业务兑现顺利，前端+后端协同效应显著。2019 年公司某固网项目（合同总金额4.96 亿元）完成部分省份的实施和验收，预计全年宽带网可视化业务营收将维持较高增长。此外，公司后端网络内容安全与大数据运营业务推进顺利，并与前端可视化产品形成协同，前端+后端的综合解决方案在不同行业客户实现应用。

激励落地可确保中长期成长。2019 年12 月公司披露2019 年限制性股票激励计划（草案）。一方面此次激励股权占总股本的3%，覆盖管理层与技术业务骨干378 人，激励范围与力度均比较大，利于留住骨干人才、调动积极性，利于公司长期成长；另一方面，激励选择2019-2022 年的净利润增速、同业增速对比作为考核，解锁标准有一定挑战性且较适宜，体现管理层经营信心以及未来三年较高增速的预期。

流量爆发叠加自上而下的信息安全需求是公司长期增长之逻辑。9 月10 日，国家互联网信息办公室发布《网络生态治理规定（征求意见稿）》；9 月16 日至22 日网络安全宣传周在全国范围内开展。流量爆发叠加外部环境影响，整体防控、态势感知成为信息安全的新趋势领域。公司拥有采集、分析到应用的全流程数据能力，前端向后端延伸后价值量将提升，安全领军地位凸显；同时从原有优势领域横向拓展，将全面受益于网络流量持续爆发。

维持盈利预测和“买入”评级。流量与信息安全核心驱动，前端网络可视化领军地位稳定，后端网络内容安全与大数据业务出色，维持2019-2021 年盈利预测不变。预计19/20/21年公司净利润为2.92/3.66/5.23 亿元，对应PE 分别为49/39/28。维持“买入”评级。