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周六福准备A股上市了 盈利能力何以秒杀同行?

来源:2021-03-26 00:32:52

周大福、周大生、周生生的“弟弟”周六福,也准备A股上市了。

主打镶嵌类+力推加盟店两大“杀手锏”,让周六福的盈利能力和业绩增速足以吊打整个珠宝首饰界。但是,作为一家品牌商,周六福对其核心品牌商标的持有充满变数,全国各地“真假周六福”纠纷不断,将成为资本市场接纳周六福的最大拦路虎。

周六福IPO聘请的会计师事务所正中珠江5月9日被证监会立案调查,同样为公司的上市之路增添变数。

盈利能力何以秒杀同行?

大家都知道,开金店不如卖盒饭。

不仅大部分珠宝首饰上市公司不赚钱,很多公司连基本面都维持不下去,前有*ST赫美(002356.SZ)剥离每克拉美,最近金洲慈航(000587.SZ)又爆发债务危机。

在这样的行业逆势之下,仍然有珠宝首饰公司冲击IPO。

5月10日,周六福珠宝股份有限公司(下称“周六福”)披露IPO招股书,拟登陆深交所募资10.90亿元,主要用于营销网络建设和补充流动资金。

周六福2004年创立于深圳水贝珠宝首饰集中区。截止2018年底,公司在全国31个省市自治区拥有2790家珠宝首饰店,其中加盟店2781家,直营店9家,重点市场为广东、湖南、福建和川渝。

2016年-2018年,周六福营业收入分别为5.32亿元、9.62亿元、16.79亿元,归属净利润分别为5565.82万元、1.41亿元、3.03亿元。

这种盈利能力和业绩增速,几乎秒杀所有同行!

周六福是如何做到的?

首先,公司旗下镶嵌类产品占据营业收入的绝大部分,素金类产品占比不到15%;镶嵌类产品毛利率高达26.39%,且不断上涨,素金类产品毛利率连年下滑,2018年仅为11.72%。

其次,周六福旗下绝大部分门店为加盟店,加盟板块完成公司营业收入的八成以上。公司一边收取加盟费(2018年特许经营费和品牌使用费合计2.43亿元),一边向加盟商出售珠宝首饰产品,转嫁经营压力。

主打镶嵌类+力推加盟店两大因素重叠,造就了周六福。

周六福在IPO招股书中披露,王凤清、陈清杰等家族控制的加盟店,进入公司前五大客户名单。这些大型加盟商与公司的合作,存在诸多管理风险。

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