“上市”带来的诱惑？ 阿拉丁将愿望改为科创板IPO

近年来，随着我国高科技行业的迅速发展，对科研高端试剂产品的需求明显增加。

据国家统计局统计，2018年，全社会科学研究与试验发展经费支出总额达1.97万亿元，比上年增长11.6%，占国内生产总值的比重从2004年的1.35%提高到2018年的2.18%。

目前，世界上试剂品种大约有20 万种，而我国国内企业的供应能力较小，特别是涉及生命科学、分析色谱、高端化学、材料科学等高端试剂的市场缺口更大。国内试剂生产企业数量较多，但大部分企业规模较小，生产特定的几种化学试剂以供应有限的客户群体，尚未形成具有垄断地位的大型企业。而国内科研高端试剂被外资垄断。目前国内科研试剂的竞争格局为Sigma-Aldrich、Thermo

Fisher、TCI等国际巨头处于垄断地位，国产试剂市场份额较小且集中在中低端产品市场。

有意思的是，阿拉丁在年报中表示，公司销售的核心竞争力在于电商模式。公司用电商模式将品类繁多的科研试剂及耗材与众多的下游客户联结起来，降低了生产、销售、物流成本，从而达到利润最大化。

在这一背景下，阿拉丁2018年毛利率为72.86%，比上年同期略有下降;2016年-2018年实现营业收入1.06亿元、1.26亿元和1.67亿元，2018年营收同比增长32.09%;对应的归母净利润为2204.32万元、3147万元和5582.05万元，

2018年归母净利润同比增加76.58%。其中，高端化学试剂营收占比约在60%左右，为公司主力产品。

不过，在2018年业绩猛增的同时，公司存货从2017年末的5422.42万元猛增到2018年末的8306.55万元，增加2884.13万元，增幅达到53.19%，占总资产的比重也从15.54%增长到22.5%。

对存货的猛增，阿拉丁在年报中解释，系公司产品品种添加速度较快，增加了相关的原辅材料采购品种以及储备必要的库存量所致。

从大客户来看，前五大客户包含有中国科学院系和国药集团，但不存在销售占比5%以上的单一客户，并无依赖单一客户的情况。

从研发来看，公司2017年、2018年研发费用为981.05万元、1292.96万元，金额增长31.79%，占营收的比重均超过7.76%。