申联生物将接受科创板上市委审议 被上交所问询了五轮

7月31日，去年被发审委否决的申联生物医药(上海)股份有限公司将接受科创板上市委审议。在注册制的大背景下，该公司过会的可能性很大。

但在一些业内人士看来，申联生物并不是一个优秀的投资标的。其市场上某种程度的靠天吃饭，决定了公司经营的波动性；技术上的非垄断性，决定了公司必须面对激烈的市场竞争；而产品的单一性，使得公司抗风险能力较弱；销售严重依赖政府采购，使其在开拓市场方面受到很多限制；UBI仅仅将其在中国境内取得的与动物口蹄疫疫苗相关的五项专利使用范围无偿转让给公司，使得申联生物很难开拓国际市场。

在上会之前，申联生物被上交所问询了五轮，这在拟上科创板公司中也是比较少见的。

首先让我们看一下2018年1月23日申联生物被否的原因。在当时的发审会上，申联生物被问询的主要问题有5个：一是与UBI之间的专利技术纠纷以及公司的核心技术独立性问题;二是公司政府采购比例较高，公司是否具备独立市场开拓能力，以及前市场总监王某行贿案问题;三是公司高毛利率可否持续以及应收账款周转率下滑问题;四是销售费用中防疫服务费逐期增加问题;五是公司与关联方存在非经营性资金往来问题。上述问题中，媒体及投资者对专利及行贿案非常关注。

在科创板上会稿中，申联生物表示已经完全解决了与UBI之间的专利技术纠纷，今年2月份，UBI 已经将其在中国境内取得的与动物口蹄疫疫苗相关的五项专利使用权无偿转让给公司。至于前市场总监王某行贿案，公司则表示完全是个人行为，与单位无关。

但发审委问询的政府采购比例较高，应收账款周转率下滑等问题仍然存在。 科创板上会稿显示，2018年度，公司的政府采购比例为94.80%，高于2017年度的94.62;而2018年度的应收账款周转率为4.21，低于2017年度的4.95，更低于2016年度的7.78;同时，公司的存货周转率也呈现下滑趋势，2016、2017、2018年分别为1.26、1.22、1.04。