锐明股份冲击IPO：营收净利增速放缓 募资暴增被疑“圈钱”

证监会日前发布公告称，深圳市锐明技术股份有限公司(简称“锐明股份”)将于10月17日上会接受发审委的审核。

这不是锐明股份首次冲击IPO。锐明股份曾于2016年首次递交招股说明书，上市地点是上交所。2016年11月，锐明股份主动申请暂缓IPO申报，公司给出的理由是：2016上半年海外订单增长较快，由于产能不足，急需资金，因此管理层决定先吸收外部投资者，暂缓申报IPO。

此次IPO，锐明股份将上市地点变更为深交所中小板。

营收净利增速放缓

公开资料显示，锐明股份主要从事车载监控设备的研发、生产与销售。2016年-2018年，锐明股份的营业收入分别为5.88亿元、8.52亿元和11.83亿元，净利润分别为7362.03万元、1.2亿元和1.57亿元。从业绩增速来看，锐明股份2017年和2018年营收增速分别为44.84%和38.81%，净利润增速分别为63.32%和30.36%。也就是说，虽然报告期内锐明股份的营收、净利不断上涨，但增速有所放缓。

据报道，锐明股份主毛利率变化与收入、利润趋势不符。数据显示，2016年和2017年，锐明股份流动比率分别为1.56倍、1.91倍，速动比率分别为1.22倍、1.33倍。同期，同行可比公司海康威视流动比率分别为3.01倍、2.60倍，速动比率分别为2.70倍、2.31倍;大华股份流动比率分别为1.93倍、1.77倍，速动比率分别为1.60倍、1.49倍。

对此，锐明股份解释，公司流动比率和速动比率略低于同业可比上市公司平均水平，主要原因为，公司销售规模和经营规模持续增长，适应业务发展需要合理利用融资渠道，举借一定规模债务，并有效利用供应商的信用账期，导致公司流动负债规模相对较大所致。

同时，根据招股书，2016年至2018年锐明股份的产品综合毛利率分别为45.76%、40.66%、42.09%。其中，2017年在公司毛利率大幅下滑，且营业收入仅增长44.84%的大背景下，公司营业利润却大幅增长了104.95%。

锐明股份子公司的业绩也并不理想，甚至被业内称为“拖油瓶”。招股书显示，截至2018年底，锐明股份有8家全资子公司、5家控股子公司，然而13家子公司中，有8家子公司处于亏损状态。