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通信行业2023年5月投资策略:关注AI主线与一季度复苏板块

来源:券商研报精选2023-05-08 14:51:32

  通信行业2023年5月投资策略暨财报总结:关注AI主线与一季度复苏板块

  4月行情回顾:板块表现强于大市。4月沪深300指数全月下跌0.5%,通信(申万)指数全月上涨3.5%,跑赢大盘,在申万31个一级行业中排名第5。通信行业估值维持回暖趋势,处于近10年30分位数左右水平。各细分领域中,光器件光模块、运营商、IDC等领涨,涨幅分别为27.2%、10.0%和9.1%。

  2023年一季度通信行业基金持仓分析。按照申万一级行业分类,23Q1基金重仓通信行业的市值规模为397亿元,占比1.8%,环比+0.3pct,低于23Q1通信行业标准行业配置比例 2.4%。按国信通信股票池,23Q1基金重仓通信行业个股集中度下降,重仓通信前十大个股市值合计470.6亿元,占同期基金重仓通信行业市值规模的70.8%,环比减少5.1pct。从板块分布来看,基金重仓个股偏好5G、运营商、IDC、光器件光模块、企业数字化等细分领域。

  通信行业2022年报总结。2022年通信行业整体营收和归母净利润分别同比增长9%和15%。分板块来看,宏观环境压力下,部分前期高景气的板块面临增长放缓,但通信行业公司在汽车、新能源等领域的跨界布局取得积极成果。

  通信行业2023年一季报总结:由于22Q1的高基数及外部环境影响,通信行业上市公司面临一定经营压力,不包括运营商,通信行业上市公司收入同比负增长,利润增速放缓,但受益于毛利率修复,利润增长优于收入增长。分地区来看,欧美发达地区需求一定承压,新兴市场如“一带一路”沿线处于信息化数字化前期,后续空间广阔。分板块来看,工业互联网、可视化、IDC和运营商板块营收增速高于10%;利润端,可视化板块经营情况极大好转。

  投资建议:关注AI主线与一季度复苏板块

  (1)长期视角,以CHATGPT为代表的AI应用正快速发展,而软端的迭代离不开硬件基础设备的保障,AI数据中心内部的各类的硬件基础设施环节有望充分受益,建议关注智算中心基础设施:ICT领先企业(紫光股份、浪潮信息、中兴通讯、锐捷网络、菲菱科思等),光器件光模块(中际旭创、天孚通信、新易盛等),IDC温控企业(英维克、申菱环境),IDC电源端企业(科华数据、科士达);

  (2)短期视角,在一季度整体外部环境影响下,部分板块仍实现显著增长,趋势有望延续,叠加2022年存在的低基数背景,Q2业绩有望进一步加速,相关板块和标的包括北斗(华测导航)、电网信息化(威胜信息)、工业互联网(三旺通信、映翰通)、可视化(中新赛克)、三大运营商等。

  2023年5月份的重点推荐组合:中国移动、紫光股份、中际旭创、三旺通信、威胜信息、华测导航。

  风险提示:宏观经济波动风险、数字经济投资建设不及预期、AI发展不及预期、中美贸易摩擦等外部环境变化。

  证券分析师:国信证券马成龙(S0980518100002);

  付晓钦(S0980520120003);

  联系人:袁文翀、钱嘉隆;