资产负债双向驱动（资产负债双轮驱动是什么意思）

　　近日，中信证券发布保险行业研报《正困境反转，未来三年走向健康发展》，亮明态度表示，未来一年看，保险行业困境反转逻辑仍然有空间，未来三年看，行业有可能走向健康发展，负债端企稳复苏后可能实现估值切换。同时，中信证券上调保险行业评级至“强大于市”。

　　从二级市场来看，保险股也的确展现出复苏态势，从去年年末起至今，A股港股多只个股纷纷上扬，实现深蹲起跳。

　　起底近期保险股大增背后的逻辑，其实是资产端与负债端双向利好驱动，行业信心进一步提振，发展前景被显著看好。

　　从资产端看，这或将是未来一年行业实现反转的起点。中信证券分析表示，去年年底诸多利好政策释放后，中国股市已经大幅反弹，其中恒生指数反弹40%。相比于2022年股市下跌和资产减值的负面影响，预计2023股票市场总体为正面影响，保险公司业绩同比具有较大向上弹性。

　　在负债端，则要从供给与需求两侧进行拆解。

　　供给一侧，经过近几年行业不断清虚增优、深化转型，代理人队伍质态都有所提升，人均产能提升尤其明显，且人力出清逐步企稳。以新股阳光保险为例，旗下阳光人寿核心的活跃代理人数量基本保持稳定，但活跃代理人人均产能实现了20%的正增长，体现了代理人提质增效的成果。

　　分析人士表示，除了老员工数量逐步企稳，未来一旦存在拓展新客户的市场条件，新代理人就有了生存空间，对应的新人招募和留存率就会改善，将进一步改善供给侧。

　　需求一侧，受权益市场波动及理财产品预期收益率下降影响，居民理财储蓄需求有所提升，储蓄型保险产品需求迎来一定提升。

　　此外，人口老龄化日益严峻的大背景催生居民养老需求，根据中国保险行业协会发布《中国养老金第三支柱研究报告》中预测，未来5-10年时间，我国养老金缺口将扩大至8-10万亿。

　　中信证券同样预判，保险的储蓄、养老、保障需求都有望回归长周期增长，预计长期复合增速在M2之上。

　　华创证券分析认为，配置养老年金险可有效为被保人提供养老保障，也有助于为保险公司贡献高额保费规模，将持续为险企贡献新业务价值。