框架思考：对股市影响最大的宏观变量
来源：金融界2022-12-07 08:01:45
核心观点
自上而下是股票研究的重要框架，而这框架搭建的关键则在于厘清到底什么宏观变量对股市影响最为重要，是GDP、是社融、是投资，还是什么其他指标？我们认为PPI和出口是对股市影响最重要的变量，一是因为PPI与企业盈利周期密切相关，在A股市场盈利周期是驱动行情的最重要变量，二是因为PPI和出口增速转负最有可能引发政策的转向，从实证经验上来看，2000年以来几乎每一次政策大放松都是在PPI和出口增速显著回落时出现的。从以往的经验来看，当前PPI已经进入负增长区间，我们判断，本轮盈利周期下行也已经进入中后期。A股的历史经验显示，“市场底”往往会领先于“基本面底”，综合海外货币政策收紧步伐预期放缓以及国内政策密集出台助力经济发展的情况来看，当前市场底部反转可期。
风险提示：宏观经济不及预期、海外市场大幅波动、历史经验不代表未来等。
正文如下
相关文章
大消费强势赛道股集体反弹，沪指震荡收涨，修复行情中关注两条主
2022-12-07 09:02
11月重要股东增减持动态：医药生物行业减持金额居首 环保行业
2022-12-07 09:02
中远海特、金地集团、炼石航空触及涨停板 后市或有继续冲高
2022-12-07 09:00
河化股份触及涨停板 该股近一年涨停23次
2022-12-07 09:00
安集科技：股东拟询价转让220万股 占公司总股本2.95%
2022-12-07 09:00
郑州银行：郑州投资控股有限公司增持1.25%A股股份
2022-12-07 09:00
研报透市：政策大放松信号将至，三大拐点渐次出现，关注三条主线、
2022-12-07 08:26
中信证券：三大拐点渐次出现 中信证券最近观点
2022-12-07 08:17
剑指金融机构违规，监管集中整顿！重点提示券商三类问题，戳破新型
2022-12-07 08:16
又一房企定增，更有3家宣布资产重组！8天17家A股公司出手，影响多
2022-12-07 08:16
