沪指再次跌破2900点整数关口 建议投资者关注两条主线

A股市场上沪指再次跌破2900点整数关口。在经过年初的上涨之后，近期的回调再次让众多投资者心中“凉凉”。

但危机中往往孕育着转机，笔者专访了广发证券首席策略分析师戴康。戴康曾多次在新财富最佳分析师评选中上榜，于2017年新财富评选后加盟广发证券。

戴康认为，近期A股回调仅仅是“由熊转牛以来的首个震荡调整期”，目前A股估值水平基本仍处于历史均值水平以下，中期来看仍然坚定看好“金融供给侧慢牛”。

触发调整的三个因素近期正在兑现

A股再次出现大幅调整，市场观望情绪浓厚。能否谈谈近期影响A股的核心因素有哪些？

我们在二季度策略展望《金融供给侧慢牛》中，已率先提出二季度A股将迎来“由熊转牛以来的首个震荡调整期”，并提示触发调整的三个因素分别是“政策小修”“实体亮相”“海外波动”，这些信号均已在近几周依次兑现。

第一是“政策小修”，信用环境、货币政策和监管环境较一季度极度友好的状态发生了边际变化。首先我们看到3月社融与信贷大超预期后4月社融数据下修，既有前期我们跟踪到4月高频需求数据边际转弱的呼应，亦有监管层信用供给节奏调整的影响;其次是4月下旬央行例会再提“把好货币供给总闸门”并对MLF减量续做，释放货币政策宽松边际“退坡”信号;再次是监管环境，一季度较为宽松的监管环境在二季度有所修正，证监会、交易所的信息披露、首发质量、打击财务造假等规范性监管措施密集出台对应着监管层对于过热上涨的风险防范。

第二是“实体亮相”。上周发布的4月经济数据较3月强劲趋势略有回踩，印证了我们此前认为二季度市场对经济增长的预期会经历“先上后下”的调整判断。我们看到3月PMI环比上升幅度是过去7年新高，而随后4~5月高频经济数据开始逐步印证经济复苏有所反复。在这一过程中，股市已先后经历了“实体超预期—高频数据略有减弱—社融数据边际减弱”的预期调整过程，市场对于经济增长的预期已有合理收敛，也在近期的资产价格表现中有所反应。