A股市场正式开启7月攻势 牛市爆发期正蓄势待发

从大类资产配置的角度来看，债券，特别是国债是最占优的品种，其次是股票，商品和本币都进入均衡位置，债券>股票>本币>商品是当前位置的配置顺序。

从行业配置来看，在慢牛市场中，消费受到经济下行影响相对较小，在当前相对占优。但随着产出下降和利率下降的宏观条件同时具备，成长股重新占优。因此，建议消费科技齐头并进，并逐步调增科技股的配置比重。

中银国际：四季度中后期A股曙光初现，基建产业链或迎配置机会

中银策略认为，下半年基本面仍处于下行中继，缺乏支撑市场上行的核心动力。上证指数大概率难以突破上半年市场的高点;考虑到弱美元的环境，政策宽松周期对冲，下半年上证指数也不会破年初的低点，下半年指数仍是一个宽幅的箱体震荡过程中。从演化路径上讲，A股市场的压力集中在3季度，在4季度中后期市场博弈需求复苏的力量增强，也是A股曙光初现的时段。

在行业配置方面，中银国际认为低估值高股息地产行业攻守兼备，估值低位叠加政策宽松基建产业链或迎来配置机会。

兴业证券：核心资产底仓筹码不宜轻易转手

随着时间进入7月中旬，1)二季度各项经济数据即将出炉，叠加7月15日，中报业绩预告截止。市场关注焦点从分母端转向经济基本面。空窗期后的数据验证期，成为决定市场下阶段走向的关键因素。2)全球市场货币宽松预期是引领本轮全球风险资产上涨的重要原因。同时美国非农数据超预期，降息预期有所减弱，而下周三四美联储主席Powell在国会听证会的表达将是很重要风向标。

核心资产何去何从?兴业证券认为核心资产底仓筹码不宜轻易转手。

1)从长期趋势而言，需要牢牢把握核心资产筹码定价权。

2)从外资角度而言，根据对于外资购买标的投资行为分析，海外机构投资者对于核心资产标的操作手法整体可概括为三步：①底部吸收大量优质底仓筹码，②浮动筹码会随着股价上涨，估值较高，适当做一部分盈利兑现。③待股价、估值等回归合理性，再度吸收筹码。这样循环往复，逐步将定价权掌握。