首页 > 股市要闻 > 市场

大盘窄幅震荡沪指跌破半年线 全天高开低走继续维持缩量表现

来源:[db:来源]2021-03-26 00:17:24

中金公司3季度资产配置策略:“权益+避险”是当前合适的投资方式

大盘窄幅震荡沪指跌破半年线 全天高开低走继续维持缩量表现

中国改革开放措施加快落地,将有助于微观效率的改善。 今年以来,结构改革仍是经济政策的重头戏:对外开放继续扩大、金融去刚兑也取得重大突破、财税方面也加快减税降费、支持民生支出,部分政策短期内都可能使得部分市场主体受到负面影响,但国内外的优质龙头企业将从中获益,加速行业整合和优胜劣汰,提高微观主体的效率。

对外开放、特别是金融开放引人瞩目。 最近,2019年版外资负面清单公布,放开领域涉及农业、增值电信、交通运输、基础设施等;最重要的是,金融业开放时间表进一步提前,李克强总理在夏季达沃斯论坛上宣布,将原先承诺的2021年取消证券、期货、寿险外资股比限制(当前为51%上限)提前至2020年。届时将有外资独资机构参与中国资本市场,或对金融体系产生深刻影响:外资机构占比提升、对投资者的保护呼声越来越多,会产生更多的能够承受风险的长期机构,提高我国资本市场的效率和深度。

投资展望与建议

今年宏观景气度在波折中改善,有望继续小幅提升。

去年末以来,面对外部压力、以及部分改革措施本身造成的短期波动,我国稳增长力度有所增加,政策面较去年下半年更为宽松,宏观景气度总体改善。而二季度以来,由于外部贸易摩擦压力加大,工业生产和PMI等指标再度有所走弱。与此同时,消费总体稳定增长,其中住房、金融服务、医疗卫生、旅游娱乐、教育等服务消费支出增长较快,成为经济增长的重要动力。

大盘窄幅震荡沪指跌破半年线 全天高开低走继续维持缩量表现

近期,减税降费、基建补短板和鼓励民企融资的政策加快落地,而贸易摩擦在G20峰会后再度阶段性缓和,下半年景气度继续小幅回升的可能性加大。

结构改革加快、微观活力提升的环境长期有利于权益资产。

尽管宏观增速未明显改善,但消费活跃、投资减少、使得进一步的产能建设得到限制,有利于微观主体的ROE修复。2016年以来,A股全市场非金融板块的ROE开始企稳回升,从2016年中的7.5%,上升至2018年三季度的10.2%。虽然2018年末有一定下降(8.4%),但是受到许多行业一次性大幅计提商誉减值的影响,去除该影响,ROE水平应在10%左右。2019年一季度, ROE水平总体上较2018年同期继续小幅提升,且改善的行业面更广(ROE改善的申万一级行业占2/3,比例超过前两年)。在减税降费、去年低基数影响下,今年下半年盈利保持温和增长概率较高,ROE可能继续提升。