沪指失守2900点整数关口 行业板块呈现普跌态势

天风证券：金融对外开放重塑A股“定价体系”

对于A股市场来说，金融领域的对外开放迎来的将是“定价体系”重塑的长期过程。有几个结论值得重视：

第一，这三大类型的公司理论估值相对其他类型公司显著更高：比较高的ROE且长期稳定;更高的ROE但未来会回落一些;成长股最终能够走出来，在行业中找到壁垒和护城河，最终ROE成功上台阶。

第二，以往的体系下，只要短期跑得快，就会被给予高估值;未来的体系下，除了短期跑得快，后续还必须能够走出来的公司，才会被真正给予高估值。

第三，未来视角集中在二阶段看谁“活得久、活得稳”，就会给予长期ROE维持较高位置的以更高的估值。这是未来A股“定价体系”重塑的本质。

第四，很多之前被牢牢贴上了“周期属性”标签的行业龙头公司，随着业绩波动率的大幅下降，同时辅助以分红或者回购，如果能够维持相对稳定的ROE水平，那么“定价体系”的迁移可能才刚刚开始。

第五，ROE的绝对值固然重要，但是ROE的趋势更加关键。

中银国际：创业板盈利增速回暖，内部结构待改善

创业板的盈利增速回暖，基数效应下年内有逐级向上的趋势，但结构上对大市值公司依赖较多，中小企业盈利前景仍待观察。综合市值结构、盈利增长趋势和比较优势，策略配置上建议把握防御性和新基建板块的龙头公司，成长板块中的计算机。

国金证券：预计A股短期内有望开启一轮超跌反攻行情

历史事件不会完全重演，但可以对投资决策带来借鉴作用，复盘创业板正式挂牌交易的前一周及开通后A股表现，与当前A股所处状态相似。

创业板第一批上市个股28只，于09年10月30日挂牌交易，当时A股运行三个特征：1)在创业板正式运行的前一周，A股同样处于缩量徘徊阶段，A股整体偏弱，板块上“家电、医药”跑出超额收益;2)创业板正式运行的当天，A股开始企稳并上行，对其他板块有一定带动的作用;3)A股在创业板开通后接下来一周及未来一段时间取得较大幅度的正收益。

创业板当时开通后“带动”效应大于其“分流”效应，由此预计A股短期内有望开启一轮超跌反攻行情。