九月A股市场会怎么走？ 牛市第二波蓄势待涨？

中银国际证券： 关注利率下行预期中的结构性机会

中银国际证券表示，关注利率下行预期、风险偏好提升下市场结构性机会。对于市场方向预判上，维持前期观点，中期来看，市场盈利、估值承压，难有趋势性机会。短期来看，无风险利率下行预期叠加风险偏好提升有望驱动市场反弹行情。

货币宽松带来的无风险利率下行并不一定带来市场风险偏好水平的抬升。当前市场风险偏好已经处于较低水平，而对于等潜在不确定性事件已经存在一定预期，短期来看，改革政策的释放更有可能带来市场风险偏好的提升，未来无风险利率下行预期的兑现有望进一步打开反弹窗口。

行业配置上，做多金铜比仍然是我们推荐首选的策略，盈利下行周期低估值高股息的防御策略仍然是获得稳定收益的选择，同时把握中报业绩超预期带来的确定性机会。短期风险偏好抬升阶段，可关注利率下行预期中的结构性机会，同时关注5G产业链为代表的成长板块确定性机会。

招商证券： 尚未摆脱区间震荡格局仍需耐心

招商证券策略表示，经济下行压力有所增大，多措并举以改革稳增长的预期正在增强;中观景气仍表现分化，消费韧性、部分高端制造有所改善;流动性维持适度宽松，A股主要宽基指数估值仍处低位;紧盯消费、科技两大主线，合理运用配置战术，静待估值切换窗口。

展望后市，政策的定力、经济的韧性、较低的估值、改革的预期，依然是我们对中长期行情乐观的理由。代表经济增长最重要引擎的“大消费”和代表经济增长新动能的“科技创新”两大主线已然拨云见日，我们战略上仍长期看好，但考虑到整体市场尚未摆脱区间震荡格局，投资者需保持耐心和一点逆势思维。

国金证券： 9月份行情偏相对乐观

国金证券策略表示，在经历8月底A股反复筑底之后，九月份A股市场行情是偏相对乐观。主要五大要点支撑我们的判断：1)中美一定程度上在市场预期之内;2)临近“70周年庆”，A股维稳行情特征将再次显现，预计国内政策整体偏暖;3)9月A股处于货币更加宽松的环境，不排除我国央行适时下调MLF操作利率;4)A股中报披露完毕，9月份A股处于业绩短暂的真空期;5)“富时罗素、道琼斯标普纳A股”步入密集期。由此，站在当前时点我们预判A股蓄势调整已较为充分，金色九月行情将逐步展开。

行业配置上，从机构最新筹码分布来看，机构在“传统消费”的配置上过于拥挤，机构配置有适度向成长扩散的内在需求。从这个角度来看，9月份科技成长板块在股价表现上相对占优。在我们建议投资者重视科技成长板块(尤其5G方向)的同时，相关个股上仍需“去伪存真”。