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九月A股市场会怎么走? 牛市第二波蓄势待涨?

来源:[db:来源]2021-03-26 00:06:54

光大证券: 底部配置期大调即可增配汽车和中小创

光大证券策略表示,目前处于底部配置期,逢大调即可加仓。目前,估值隐含的实际增速预期为略低于6%,市场再次处于底部配置期。大博弈的动向虽然仍在对市场造成冲击,但边际效应正在递减,无需过于担忧外患。同时,大博弈升级或促成政策经济周期再次回到“数据弱、政策松”的第四阶段,从而为市场上涨提供动能。与此同时,7月工业利润的超预期表现,有可能是前期商业银行总资产扩表的滞后影响,这将有助于兑现三季度经济二次探底后的弱复苏。

1)建议继续增配汽车。预计在基数效应下,行业销量增速趋势有望在9月明显改善,行业可能于9月后开启被动去库过程。

2)继续增配中小创。自6月中下旬提出下半年中小创占优以来,市场风格已经体现出向中小创倾斜的迹象。建议主要关注在进口替代中具有重要性的5G产业链、半导体、网络安全等。此外,在金融供给侧改革推进的背景下,建议加大对金融科技股的关注。

3)维持必需消费品配置,仍建议作为底仓持有;看好同时具备消费和科技属性的医药CRO、创新药等景气方向。4)军工、周期或迎来主题窗口期。“十一”国庆在即,受益于南北船合并正在筹划中以及国庆70周年阅兵;市场对于国庆前限产预期渐浓,周期股或有博弈性机会。

中泰证券: 9月行情以稳为主

中泰证券策略表示,8月宏观层面最大的变化是人民币汇率,美元兑人民币汇率中间价从7月底的6.89调贬至7.09,调整幅度近3%,背后有两点暗示,一方面,经济增速放缓叠加贸易问题,汇率贬值有助于对冲抬升带来的经济压力,另一方面,政策端开始选择鼓励消费等工具对冲经济放缓的压力,体现了政府对摆脱房地产依赖的定力,与汇率对冲相似,未来的政策思路可能仍将以对冲式为主。

几种情形展望来看,除去发生经济数据断崖式下行、货币政策明显放松等情形外,宏观数据的扰动很难构成对市场的大级别影响,短期影响市场走势的主要因素还是来自风险偏好和市场自身,诸如中美会谈、英国脱欧等外部因素变化导致的市场情绪波动,以及市场交易结构过度扭曲后产生的调整需求等。

整体来看,目前的宏观状态属于全球经济同步放缓,政策逐步宽松的局面,市场对基本面的预期较为充分,没有新的超预期因素出现之前,市场很难发生大级别的上涨或下跌,叠加十一临近,预计9月行情以稳为主。9月配置思路上,建议关注中报业绩提升(医药、计算机)、行业景气复苏(电子、汽车)、国庆70周年(军工、券商)等三个方向。

兴业证券: 把握结构性行情为主、精耕细作

兴证策略表示,上证综指8月6日从2733点,已实现7%左右涨幅。当前时点,较多投资者对市场后续走势分歧较大。展望9月,市场把握结构性行情为主、精耕细作。

1)70年大庆临近,风险偏好存在提升窗口。2)全A、全A非金融业绩从单季、累计来看,2019Q2增速较1季度有所下行,但好于2018Q4。从业绩出发把握盈利好转细分领域。3)市场对中美在9月达成阶段性成果、LPR改革后9月市场化利率会下行有所预期,如果此类预期无法兑现,市场会有压力。4)我们此前谈到“三座大山”中金融供给侧改革深入,会阶段性对市场带来流动性/信用紧缩压力,进而对9月市场形成制约。如果此类“坏”消息未出现、预期如期兑现,指数有望站上新台阶。

整体而言,基本面、风险偏好、流动性有好有坏,9月相互比拼、赛跑。阶段性“好”消息在前面,市场行情可以乐观一些,多做做进攻弹性品种。阶段性“坏”消息,抑制市场情绪时,适当降低仓位。如果就像前面所说,中美阶段性达成成果,LPR的改革促使利率如期下行,这些利好因素叠加,指数上新台阶是存在可能性的。当然,如果投资者所预期事宜并未如愿,“三座大山”也阶段性叠加坏消息,市场避险情绪可能会更浓厚一些。

具体到机会层面,短期,攻守兼备。“攻”结合中报业绩,叠加华为、苹果新款手机即将亮相,华为手机链、5G、军工为代表的新兴成长方向有望延续前期表现。“守”则以公共事业类高股息、黄金等为代表的防御性品种。