市场将迎来一周的国庆休市 看好A股四季度行情向上

秋收冬藏，冷的时候要积极，暖的时候别激进。经济下行压力依然较大，近期债券市场疲弱反应通胀预期升温，当前市场对政策的宽松预期已走得较为领先，流动性继续宽松但会受到通胀抬头的制约，DDM三因素进入“经济未见起色+政策掣肘略升”的交集期。

2019年四季度通胀制约宽松力度而经济数据难以改善，是“未见起色的经济+幅度有限的宽松”，好于2012年三季度、弱于2012年四季度，呈现震荡格局。

“高景气”、“低估值”是行业配置的重要线索。一是低估值可选消费，政策底(地产龙头)+盈利底(汽车)+竣工“后周期”(家电);继续关注受益金融供给侧改革需求端：二是自主安全可控科技：5G加速商用化景气抬升的“主建设期”(半导体、PCB);三是中国优势必需消费：利润率持续高位(食品饮料)+周转率持续高位(休闲服务)。