A股三季度行情即将收官 四季度大盘维持箱体震荡

年底资金面相对宽松

记者：美联储年内二次降息，为应对经济增速放缓，今年以来已有10多个国家央行采取降息，您认为四季度A股资金面会如何变化?能否支撑大盘继续向上拓展空间?

陈君君：整体而言，目前资金面维持相对偏松局面，银行间质押式回购利率DR007大部分时间维持在2.7%以内，处于相对低位，对于四季度资金面，全球需求回落，贸易保护主义抬头的背景下，四季度国内经济仍面临下行压力，预计央行将持续对资金面进行呵护，我们认为仍将保持相对宽松状态。

对于A股而言，资金面宽松，无风险利率下降有利于提升A股的整体估值，从而支撑大盘向上拓展空间。但值得注意的是，易纲行长近期参加新闻发布会时表示货币政策应当保持定力，强调坚决不搞大水漫灌，因此，对于单纯靠流动性拓展的大盘上行空间不宜期待过高。

徐立斌：进入四季度，国内经济缓慢回落压力仍在，海外经济后周期强势与紧缩政策延续。受限于居民杠杆率，消费增速难有大的起色，仍可能维持缓慢回落趋势;出口受贸易摩擦和短期稳外贸等保增长政策的双重影响，短期维持平稳;四季度经济的变量仍在投资上，且可能是地产投资下行和基建投资上行的对冲;资金和政策使地产投资仍面临一定压力，四季度基建投资可能企稳回升，但资金成为制约因素。

5G产业链机会最大

记者：诸多利好政策刺激下，三季度科技股走势明显趋强，您认为四季度科技股还有机会吗?哪些板块年底有望获得超额收益?

陈君君：截至9月25日，三季度电子、计算机板块位列行业涨幅榜前两位，分别上涨27%和12%，通信板块也录得2%左右涨幅，我们认为科技股上涨趋势在四季度仍会延续。一是政策方面，中央经济工作会议以及政治局会议强调新型基础设施建设，包括5G、人工智能、工业互联网、物联网等，各部委及各省对于5G的推动非常积极，预计2019年我国将在50个城市建设超过5万个5G基站。二是企业盈利方面，中报来看，通信传输设备、软件开发、电子零部件制造等申万三级细分行业业绩出现较大的改善，其中通信传输设备与电子零部件企业盈利主要受益于5G建设的带动，科技股自身景气周期迎来拐点。考虑到5G建设周期，从设备到应用端都会有一定的投资机会。