本周A股市场整体呈现出震荡走势 四季度行情已经启动

我是2006年初从北大光华管理学院金融硕士去到南方基金进行实习的。当时上证指数只有1300点，到我7月份毕业的时候，大盘就已经涨到了1600点左右，随后就开启了一轮超级大牛市。我是在市场最低点-2005年10月份998点的时候找工作，可以说金融行业非常低迷，但是所幸的是在行业低迷的时候入市，可以见证整个牛市的过程，到2008年就见证了一个完整的牛熊周期，这对形成成价值投资理念以及风险控制意识，是非常有利的。

过去12年间，虽然上证指数被腰斩，但是依然有一些优质个股价格出现了大幅上涨，给投资者带来了巨大回报。6124点以来，已经有11只个股涨幅超过十倍，成为超级大牛股。11只个股中，医药生物行业占4只、电子和计算机行业占4只，这些公司的超额收益无一例外来自于业绩增长，和题材、概念无关，所以我想起巴菲特老师格雷厄姆曾经说的一句名言-股价短期是投票机，长期是称重机。这12年间十倍牛股都产生于业绩的推动，而和任何题材、概念无关。这一点也给大家一个很好的启示，在投资公司的时候，要更看重长期的业绩增长，而不要过于关注短期股价波动。

时间是价值投资者的朋友，除了长期走牛的个股之外，A股市场也出现了很多绩优的大白马股。比如以茅台为代表的优质龙头股，相对于2007年高点也有很大的涨幅。A股前十大市值龙头股的变化，也反映出市场投资风格以及经济结构的调整。在2007年高点的时候，当时市值最大的公司，是中石油以及四大行。而现在A股前十大市值的龙头中，则是以茅台、五粮液、中国平安为代表的消费和保险股，这和当时相比确实有比较大的差别。茅台的总市值较12年前，增长了7倍以上，可以说业绩的增长以及品牌的价值，给茅台等龙头公司带来了机会。这也正是我在2016年提出的白龙马股的概念，即白马股加行业龙头，高度概括了一批基本面好又具有龙头地位的公司，这些公司在将来还继续具有比较大的投资价值，建议投资者积极关注。

回到A股市场上，现在四季度行情已经展开，虽然一波三折，但是市场的赚钱机会明显高于三季度。虽然海外市场出现了一定波动，但是A股市场走势相对具有韧性，市场的信息也得到了有效提振。而市场对于经济企稳的预期逐步形成，加上美联储连续降息带来全球流动性宽松，以及国内资本市场大力推动改革，对投资者的风险偏好有所提振。A股市场在四季度将迎来较好的投资机会。