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一季度基金调仓五大看点:TMT获集中增配、调仓仍以头部轮动居多......

来源:券商研报精选2023-04-24 20:15:39

    来源:国盛证券

  国盛证券研报指出,一季度基金持股规模微升,权益仓位创新高。主动偏股型基金一季度调仓五大看点:加仓共识仍强;双创配置分化,科创板仓位续创新高;TMT获集中增配,跻身前十大重仓,科大讯飞获一致性增持。

  报告摘要

  总体配置:规模环比微升,加仓仍是共识。

  基金持股规模微升,权益仓位创新高。一季度基金持股市值规模小幅抬升0.37%至41990.53亿元,同时基金资产总规模环比回落0.97%至49543.35亿元,流通市值占比由四季度的6.31%降至5.84%,仍处近两年低位。权益仓位方面,整体法权益仓位上升1.13%至84.76%,中位数权益仓位环比上行0.97%至89.83%,两口径均刷新2005年以来新高。

  主动偏股型基金一季度调仓五大看点:

  看点1:加仓共识仍强,关注三个特征。一季度基金权益加仓呈现三个特征:其一,中小基金加仓意愿相对更强,百亿及以下规模的基金加仓比例相对更高;其二,高仓位基金继续加仓意愿相对更强,权益仓位已处高位的基金加仓占比相对更高;其三,基金权益仓位高低分化较为显著,多数基金的权益仓位配置临近过往峰值或历史中枢之下,“哑铃型”特征明显。

  看点2:双创配置分化,科创板仓位续创新高。一季度创业板仓位折返下行,科创板则继续获一致性增持,双创配置走向分化,且科创板仓位续创历史新高,超配比例升至1.35%。

  看点3:TMT获集中增配,计算机跃升超配。一季度AI产业催化集中释放,长期相对低配的TMT板块获集中增配,仓位合计抬升5.6%,其中计算机仓位单季度增加3.8%,单季度环比增幅仅次于2015年一季度。与此同时,计算机也成功跃升超配,但仍低于19-20年的超配高点。

  看点4:行业配置分化依旧,调仓仍以头部轮动居多。一季度Top5一级行业持股集中度逆势抬升,表征仓位调整更多集中于头部重仓行业,行业配置的冷热分化依旧显著,其中非银金融仓位刷新近10年新低,细分行业中的股份制则被迫退出,同时以科大讯飞为代表的AI概念标的获各类基金一致性增持,个股调仓意愿明显向TMT板块集中。

  风险提示:1、基金统计样本具有一定局限性;2、统计方法可能存在一定误差。

  报告正文

  一、总体配置:规模环比微升,加仓仍是共识

  2023年一季度,基金持股规模小幅回升,而资产规模与流动市值占比均小幅回落。我们选取普通股票型基金、偏股混合型基金、灵活配置型基金与平衡混合型基金作为统计样本(后简称主动偏股型基金),测算结果显示,一季度主动偏股型基金持股市值规模小幅抬升0.37%至41990.53亿元,同时基金资产总规模环比回落0.97%至49543.35亿元,流通市值占比由四季度的6.31%降至5.84%,仍处近两年低位。

一季度基金调仓五大看点:TMT获集中增配、调仓仍以头部轮动居多......

  权益仓位继续抬升,刷新2005年以来峰值。整体法视角下,主动偏股型基金权益仓位上升1.13%,达到84.76%,刷新2005年以来仓位新高。其中普通股票型、偏股混合型、灵活配置型和平衡混合型基金的权益仓位分别达到89.59%(+0.51%)、88.27%(+0.87%)、76.04%(+1.78%)和52.95%(+1.29%)。中位数视角下,主动偏股型基金权益仓位四季度环比上行0.97%,达到89.83%,刷新2005年以来新高。其中普通股票型、偏股混合型、灵活配置型和平衡混合型基金的权益仓位分别达到91.62%(+0.69%)、90.56%(+0.95%)、86.12%(+1.25%)和63.55%(+1.16%)。

一季度基金调仓五大看点:TMT获集中增配、调仓仍以头部轮动居多......

  具体而言,一季度基金权益仓位及调整呈现三个特点:其一,中小基金加仓意愿相对更强,按市值分组看,百亿及以下规模的基金加仓比例相对更高;其二,高仓位基金继续加仓意愿相对更强,结合产品历史权益仓位分布统计,权益仓位已处高位的基金加仓占比相对更高;其三,基金权益仓位高低分化较为显著,权益仓位处于90%及以上历史分位或低于历史中枢的基金比例相对更高,处于中游水平的基金比例相对偏低。

一季度基金调仓五大看点:TMT获集中增配、调仓仍以头部轮动居多......

一季度基金调仓五大看点:TMT获集中增配、调仓仍以头部轮动居多......

  板块方面,科创板获一致性加仓,仓位续创新高。一季度基金主板仓位延续下行,较四季度环比降低0.19%,双创调仓显著分化,创业板仓位回落0.98%,科创板仓位则继续攀升1.16%,续创历史新高。具体而言,除平衡混合型基金外,主动偏股基金一致性加仓科创板并减仓创业板,主板则仍存分歧。截止一季度末,主动偏股基金在主板、创业板、科创板和北交所仓位分别达到70.2%、20.6%、9.1%和0.1%。

一季度基金调仓五大看点:TMT获集中增配、调仓仍以头部轮动居多......

一季度基金调仓五大看点:TMT获集中增配、调仓仍以头部轮动居多......

  二、行业配置:由新能源向TMT快速倾斜

  一季度新能源仓位大幅回落,TMT配置显著抬升,消费板块配置走向分化。从绝对仓位变动来看,一级行业中计算机、通信、食品饮料、传媒、家用电器仓位提升居前,分别环比增加3.82%、0.91%、0.82%、0.53%、0.37%,而、宁德时代、泸州老窖、五粮液和药明康德,同时重仓名单新增金山办公且亿纬锂能退出前十大重仓。

一季度基金调仓五大看点:TMT获集中增配、调仓仍以头部轮动居多......

一季度基金调仓五大看点:TMT获集中增配、调仓仍以头部轮动居多......

  个股层面,金山办公获加仓居多,亿纬锂能遭减仓居多。从个股仓位调整来看,金山办公、海康威视、泸州老窖、科大讯飞、中际旭创仓位提升居多,仓位增加0.63%、0.55%、0.40%、0.37%、0.27%;同时亿纬锂能、紫光国微、中国中免、比亚迪、宁波银行仓位回落居多,仓位分别回落0.63%、0.60%、0.53%、0.52%和0.36%。此外,结合四类基金加减仓名单,科大讯飞、金山办公和泸州老窖加仓共识较强,亿纬锂能、紫光国微、比亚迪减仓共识较强。

一季度基金调仓五大看点:TMT获集中增配、调仓仍以头部轮动居多......

一季度基金调仓五大看点:TMT获集中增配、调仓仍以头部轮动居多......

  风险提示

  1、基金统计样本具有一定局限性;2、统计方法可能存在一定误差。