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两大名嘴“隔空论战”!万亿板块一度崩了

来源:中国基金报2023-04-10 16:03:02

  4月10日上午,白酒板块大跌,中证白酒指数最高跌幅超4%,迎驾贡酒最大跌幅超8%。

  在4月9日的糖酒会相关论坛上,在酒水行业颇为知名的盛初咨询董事长王朝成放出大利空,认为酒业整体将长期进入销量负增长、收入低增长或0增长、利润低增长的内卷时代,并且很可能刚刚开始。

  不过,王朝成认为,上市公司作为优势酒企群体,增长动能仍未完全耗尽,但短期次高端承压。

  知名白酒行业分析师、华创证券研究所所长董广阳,在4月10日发布的糖酒会感受则认为:

  白酒价位需求分化,区域形势分化,厂商信心分化;存量竞争,价格带内卷,龙头份额加速提升;复苏方向确定,力度仍在蓄势,上半年走量为主,年中或有机会价盘提升;结论不变,新起点,布局期。

  此前,董广阳4月6日在长城基金的一场线上对话中称,白酒行业的板块行情,第一轮是2022年11月到2023年2月底,是一波以补偿式修复为主导的行情;在一波技术性回调之后,4月份开始,到今年中秋国庆,这是基本面业绩、信心改善带来的行情。全年分两波,第一轮已经完成了,第二轮刚刚开始。

  董广阳还认为,比较高端的白酒肯定会持续不错,一些次高端的公司在未来一段时间会走得更加强劲,这都是非常明显的。

  截至收盘,中证白酒指数跌幅明显收窄,收盘跌幅为1.7%。

  两大名嘴“隔空论战”!万亿板块一度崩了两大名嘴“隔空论战”!万亿板块一度崩了

  盛初咨询董事长王朝成:

  酒业销量负增长时代很可能刚开始

  短期次高端承压

  4月9日糖酒会期间,对于疫情消除后白酒到底会怎样,中长期趋势是什么的问题,在酒水行业颇负盛名的盛初咨询董事长王朝成表示:

  第一,2023年是行业的分水岭,从场景-量价-集中度看趋势,真正的高端消费在疫情场景中并没有太受影响,次高端库存仍未消化,区域酒借助消费恢复较快。

  高端的恢复没有看到更强的动力,仍然在低位徘徊,一二季度上市公司业绩会出现增速放缓和进一步分化。

  第二,从白酒供需-库存周期看趋势,现在存在三个矛盾:

  一是产区和供需的矛盾,大产区都在扩产能,但销量在下降;

  二是名酒企业都在向下扩展产品线,和地方酒厂会产生矛盾;

  三是名酒企业渠道重心下移,和地方酒企的渠道有矛盾。

  其具体表现是:2022年白酒行业销量为671万吨,而2016年是1305万吨,行业600万吨消失的主要是100块钱以下的价位带,其原因在于城市化,大部分劳动人口从农村转移到城市后,消费习惯变了,导致未来升级空间基数变小;超高端从5万吨上涨到10万吨,次高端(售价在300-800元)的量至少涨了两倍。

  因此,王朝成认为:

  第一,酒业整体将长期进入销量负增长、收入低增长或0增长、利润低增长的内卷时代,并且很可能刚刚开始。

  第二,上市公司作为优势酒企群体,增长动能仍未完全耗尽,部分酒企仍可凭借品牌产品线延伸、全国化横向渗透和深度加强,中档和中低档消费升级三大动力享受集中度提升,实现产业分化增长。

  第三,短期次高端承压。

  知名白酒分析师董广阳:

  第二轮刚开始!新起点、布局期

  高端会持续不错,次高端可能会更强劲

  4月10日,知名白酒行业分析师、华创证券研究所所长董广阳也发布了糖酒会感受,他认为:

  1、(白酒)价位需求分化,区域形势分化,厂商信心分化;

  2、存量竞争,价格带内卷,龙头份额加速提升;

  3、复苏方向确定,力度仍在蓄势,上半年走量为主,年中或有机会价盘提升;

  4、品牌制胜,管理制胜;

  5、卖方研究和专家公司内卷,把机构过早引到成都,过早离开,新收获少;

  6、结论不变:新起点,布局期。

  此前的4月6日,董广阳在糖酒会调研期间,在长城基金的一场线上对话中指出,企业经过2022年底到2023年一季度冰火两重天的变化,四季度基本是动销的冻结.2023年1月份开始,动销开始快速周转,几个名酒企业上半年基本上都能把动销压力缓解下来,接下去就进入一个新的向上周期。上半年以量的动销为主,下半年价格回升。

  董广阳认为,白酒行业的板块行情,第一轮是从2022年11月到2023年2月底,是一波以补偿式修复为主导的行情。

  在一波技术性回调之后,4月份开始,以糖酒会为起点,到今年中秋国庆。这是随着经济修复、大家收入水平的提高、出行增加、商务活动增加一系列改善之后,基本面业绩、信心改善带来的行情。

  全年分两波,第一轮已经完成了,第二轮刚刚开始。按经验来讲,下半年到明年上半年应该都处于这波行情的阶段之中。

  在董广阳看来,抛开地缘政治格局这种大的系统性风险因素,白酒行业自身回升的确定性已经非常强,概率和胜率是非常高的。

  回升的力度和节奏可能有一些不确定性,但向上的确定性已经很强。

  总体而言,名酒企业会阶段性适应新环境新技术的变化,最后这些龙头公司还是都能学会。短期可能是风险,长期来看是机会。

  风险更多是公司经营风格不同,面对不同环境的时候,决策有时候会出现一些问题,但行业系统性的问题已经很少了。

  板块回升的确定性非常高,无非是力度和节奏可能不如2019年、2020年,不如2016年到2018年强大。

  从经营节奏、周期来看,以前是“大周期、大波动”,现在是“小周期、小波动”,未来可能会进入一个平稳化的状态,也越来越像国外的公司一样。

  董广阳称,目前来看,比较高端的领域肯定会持续不错,一些次高端的公司在未来一段时间会走得更加强劲,这都是非常明显的。