国金：2023年债市春季策略（202l国债）

　　国金证券固收首席分析师樊信江

　　节后债市整体表现为“利率弱、信用强”，呈现冰火两重天。信用债净融资持续改善，利差高位修复，中高评级、短久期城投、二永债受追捧。 

　　投资建议：

　　城投债：关注短久期持有至到期票息策略、中久期中高等级利差修复机会。

　　地产债：胜者为王，关注央国企地产债投资机会。

　　二永债：多项银行监管新规落地，严监管趋势或持续，或影响二永债估值，警惕二永债续期风险，把握信用事件及监管冲击后利差修复机会。

　　风险提示：流动性收紧风险，通胀水平超预期风险，监管政策超预期，信用风险事件的不确定性。