市场将迎巨变！事关每一位股民；震撼创投圈！2000亿级基金砸向这些产业；“定向降准”来了！券商迎利好

　　周末头条

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　　关乎资本市场全局！全面注册制正式实施，A股市场将迎巨变

　　独家解读

　　事件：2月17日，证监会发布全面实行股票发行注册制相关制度规则，自公布之日起施行。证券交易所、全国股转公司、中国结算、中证金融、证券业协会配套制度规则同步发布实施。

　　点评：从科创板到创业板、北交所，再到全市场，在经历了4年试点之后，A股正式进入全面注册制新时代。作为关乎中国资本市场全局的重大改革，全面注册制的正式启动后将会促使主板相关市场规则发生诸多变化。首先，主板23倍市盈率隐性红线取消，主板打新不再是无风险套利，主板IPO的首发估值水平整体将与二级市场接轨程度更高。其次，主板网上投资者新股申购单位由1000股调整为500股，与科创板、深市保持一致。此外，为了进一步扩大创业板市场的覆盖面和包容性，创业板开启实施未盈利企业上市标准。

　　我们认为，全面注册制下的资本市场发行上市条件将更加包容，相应的退市机制也会不断完善，长期来看，有利于加速A股市场的“新陈代谢”，提升上市公司整体质量。需要注意的是，在全面注册制的背景下，审核部门不再对企业的投资价值作出判断，上市公司的信息披露将是重要的投资参考依据，投资者需要具备更为扎实的投研能力才能更加从容的应对市场变化。在投资决策的过程中对标的质量筛选更加重要，那些缺乏流动性、缺乏业绩支撑的上市公司可能会存在边缘化的风险，而业绩优良的核心资产会更受关注。

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　　震撼创投圈！广州成立2000亿母基金 剑指半导体、新能源、生物医药等产业

　　独家解读

　　事件：2月18日，1500亿元广州产业投资母基金和500亿元广州创新投资母基金正式官宣落地。

　　点评：广州产业投资母基金和广州创新投资母基金是依托广州产业投资控股集团有限公司发起设立的千亿规模母基金。1500亿元的广州产业投资母基金重点投资半导体与集成电路、新能源、生物医药与健康、先进制造、新一代信息技术、新消费等重要产业领域。500亿元广州创新投资母基金将服务广州科技创新战略，联动社会资本，用几年时间形成超2000亿元的创投基金集群，致力于投早、投小、投科技、投创新。

　　我们认为，培育壮大战略性推出“锂矿返利”计划，对产业链影响有多大？

　　独家解读

　　事件：据36氪报道，宁德时代近期向车企主动推行“锂矿返利”计划，以实现电池降价。

　　点评：作为在行业中具备绝对话语权的龙头企业，宁德时代在锂电池赛道的相关布局将会起到引领行业新风向的作用。公司此次推出的返利计划，也被业内认为正式打响了锂电池“价格战”第一枪。根据计划，未来三年，宁德时代的一部分动力电池的碳酸锂价格将以20万/吨结算，由此产生的差价将返还车企。而签署这项合作的车企，需要将约80%的电池采购量承诺给宁德时代。不过，该计划并非针对所有客户，而是面向理想汽车、蔚来汽车、华为（赛力斯）、极氪汽车等多家战略客户。

　　我们认为，宁德时代在行业率先掀起“价格战”，对产业链的锂矿、电池厂及车企均会带来不同程度的影响。对锂矿企业而言，碳酸锂价格近期持续走低，未来价格也难以持续保持在高位，上游价格下跌能减轻电池厂的经营成本，这也被视为宁德时代敢于率先降价的底气。对电池厂而言，宁德时代的降价行为会迫使二三线电池厂商加入降价阵营。由于市场竞争力相对较弱，这些厂商的盈利能力将会受损，而宁德时代则能借机进一步扩大市场份额，巩固行业地位。对新能源车企而言，上游成本降低能减轻其成本压力，增强其产品议价能力，进一步改善经营水平。

　　Tips：文中个股仅用作举例，非推荐。投资有风险，入市需谨慎。

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　　重磅！银保监会、央行再发新规，商业风险管理部总经理田继敏表示，《商业银行资本管理办法（试行）》结合我国银行业实际，对风险加权资产的计量规则进行了重构，是巴塞尔协议III国际监管改革在我国的全面落地实施，有利于提高银行体系风险抵御能力、增强经营稳健性。