民生宏观：投资者基于经济复苏“强预期”的下注基本结束，目前处于等待经济数据验证的博弈阶段

　　要点

　　本周（2月6日至2月10日），国内股票市场处于等待数据验证的“空窗期”，股指小幅回调。受资金面偏紧和强信贷预期影响，国内债券利率多数上行。

　　海外市场方面，市场继续发酵上周五强劲非农数据后的紧缩预期，海外股指大多下跌，债券利率普遍上行，美元指数反弹。紧缩交易会否进一步演绎，可关注下周美国CPI数据的验证。

　　本周国内股票市场小幅回调，价值风格更加占优。

　　国内股票市场方面，投资者基于经济复苏“强预期”的下注基本结束，目前处于等待经济数据验证的博弈阶段。叠加海外市场紧缩情绪再起，本周A股小幅回调。在细分的行业和风格上，传媒、和贵金属指数分别下跌0.24%、0.30%、0.59%、0.79%和3.36%。

　　重要商品方面，WTI原油本周上涨8.63%，上海螺纹钢跌0.13%，LME铜跌1.37%，伦敦黄金现货涨0.01%。

　　海外股市大多下跌，港股涨势暂缓。

　　标普500跌1.11%、纳指下跌2.41%，道琼斯指数下跌0.17%，德国DAX指数、法国CAC40指数、伦敦富时100指数均不同程度下跌，恒生指数跌2.17%。

　　海外债券利率大多上行。

　　10年期美债利率上涨21.0BP；10年期德债、法债、意债和英债利率分别上行22.7BP、19.4BP、19.2BP和21.8BP。

　　美元指数反弹，人民币贬值。

　　欧元、日元和在岸人民币分别贬值1.09%、0.17%和0.45%。商品货币方面，加元升值0.48%，澳元下跌0.13%。

　　

　　

　　

　　

　　

　　

　　

　　

　　

　　

　　

　　

　　二、资金流动及机构行为

　　本周A股市场日均成交金额为8664亿元，融资融券交易占比约8.0%，交易热度小幅回落。

　　根据wind数据统计，本周新发基金金额（股票+混合型）为30.7亿元，相较于上周11.9亿元有所上升。本周北向资金累计净买入29.3亿元，延续上周流入态势。

　　银行间市场逆回购成交量有所反弹。

　　本周银行间逆回购量平均为5.46万亿元，相比上周5.06万亿规模回升。

　　银行间外汇市场即期询价成交规模较上周反弹，与去年同期基本持平。

　　同业存单发行利率普遍向上，1年期国有银行同业存单发行利率为2.64%，相比上周上行降3.0BP；1年期城商行同业存单发行利率为2.83%，相比上周上行4.1BP；1年期农商行同业存单发行利率为2.83%，相比上周上行5.5BP。

　　票据转贴利率上行，1年期国股票据转贴利率为2.02%，比上周上行3BP；1年期城商票据转贴利率为2.22%，比上周上行3BP。

　　美股、美债和G7外汇波动率有所上升，原油波动率小幅下行。

　　离岸美元流动性小幅收紧。

　　FRA/OIS利差基本持平，美元兑欧元货币互换基差有所走阔。

　　

　　

　　

　　

　　

　　

　　

　　

　　

　　

　　三、主要的高频经济指标

　　春节假期后，10城地铁出行人次和30城地产销售面积延续反弹势头。

　　螺纹钢表观消费83万吨，环比上周上升50.2万吨，弱于过往几年同期水平；

　　全国水泥价格指数136.4，相较上周上升0.1，弱于2021年水平；六大电厂日耗煤量与上周相比有所上行，但低于去年同期。

　　30城商品房销售7日移动平均值录得31.98万平方米，相较上周上升4.9万平方米，但弱于历史同期；上周乘联会汽车当周日均销量录得6.76万辆，同比下滑10.0%。

　　10城地铁出行7日移动平均值录得5005.0万人次，同比上升75.2%。

　　

　　

　　

　　

　　

　　

　　风险提示

　　海外地缘政治发展超预期；数据测算有误差；海外央行货币政策超预期。