百亿私募魔女抢跑，亚洲首富被盯上了

　　今天市场下跌，港股医药股、科技股领跌。

　　中纪委官微发布题为《防范意识强、行为隐蔽……查处医疗行业利益输送须“道高一丈”》文章，直指医疗行业腐败。另外，一则署名人保财险的“禁酒令”文件在网上疯传。

　　1

　　百亿私募魔女抢跑

　　半夏投资李蓓人气狂飙，2021年半夏投资规模破百亿，李蓓正式成为百亿私募魔女。李蓓去年成功抄底后，1月开始抢跑了。

　　根据李蓓执掌的半夏投资向持有人发出最新月报，截至今年1月末，旗下产品的组合出现较大变化：权益类资产的净仓位下降到43.20%，商品的净空头仓位升至15%以上，债券类资产净仓位升至9%。

　　

　　对比2022年末，权益仓位从近九成下降到不足五成，商品从净多头变成了净空头，债券明显增持。

　　仓位调整背后的逻辑是什么？透过半夏月报和近期路演能找出调仓背后的一些逻辑。半夏投资最新观点认为：

　　1.股票市场总体为震荡重心上移而非单边牛市，风格有可能从大盘价值切换到小盘成长，基于以上判断，半夏投资认为权益类资产将陷入震荡，单边做多的性价比下降，因此减少了权益类的净多仓到中等水平，增加了权益类的套利对冲头寸，并开始布局一些商品类和债券类的机会。

　　2.今年以来政策在放水上是比较克制的，是立足于长远的可持续性，不是短期放大水的刺激，由于经济位置等的巨大差异，期待中国消费如美国那样强劲复苏是比较难的，所以，只看2023年的话，经济复苏是比较温和的；经济复苏不足以推动利率上涨、不足以推动大部分工业品需求上涨，所以认为现在市场存在比一定的预期差，对经济强复苏的预期，是会面临被证否的。

　　3.最近的海外市场是一种矛盾的组合，一方面预期美国经济有望软着陆，欧洲经济复苏，对于标普 500指数成分股的2023 年盈利一致预期依然是正增长；但一方面又预期通胀下行中联储政策转“鸽”。后者令当前权益资产的风险溢价处于历史低位，市场继续非常乐观的情绪。

　　2

　　亚洲首富被做空机构盯上了

　　1月25日，华尔街沽空机构兴登堡研究（Hindenburg Research）发布了一份长达100页针对阿达尼集团的做空报告，提出88条指控，炮轰亚洲首富——高塔姆·阿达尼和他的商业帝国。

　　兴登堡研究直指阿达尼集团在过去几十年里肆无忌惮地进行股票操纵和会计欺诈，而当下背负的巨额债务将使整个集团的财务状况岌岌可危。兴登堡将阿达尼集团的迅速崛起描述为“企业史上最大的骗局”，该报告的结论认为，阿达尼集团旗下7家上市公司未来股价的潜在下跌空间或高达85%。

　　受利空消息打压，阿达尼旗下多家上市公司连续下跌。阿达尼集团1月29日发表了一份413页的报告，驳斥了兴登堡研究的相关指控。阿达尼本人强硬回击：“这不仅仅是毫无根据的攻击，而且是对印度、印度机构的独立性、诚信和质量，以及印度增长故事和雄心的蓄意攻击。”

　　然而市场不买单，阿达尼危机在不断发酵。2月2日，阿达尼集团旗下的10家上市公司股价集体暴跌，其中，Adani Enterprises跌幅高达26.7%，近2个交易日累计跌幅超47%。

　　阿达尼集团市值在7个交易日内蒸发逾1000亿美元，集团的债券价格跌至垃圾债水平。阿达尼的个人净资产缩水近500亿美元，这位曾经比沃伦·巴菲特和比尔·盖茨还富有的印度大亨失去了亚洲首富头衔，印度信实工业主席穆克什·安巴尼以845亿美元的身家，成为新亚洲首富。

　　阿达尼遭遇做空一事，是对印度市场和企业可信度的巨大考验。尽管世界银行1月预测，2023年印度的经济增长在主要经济体中将是最强劲的。

　　兴登堡研究的报告发布后，外资正加速撤离印度股市。做空报告出现最开始的两个交易日，即1月25日和1月27日，全球基金从印度股票中净撤出了7.84亿美元。1月27日和30日，外资从印度股市净流出14.5亿美元，创下去年6月17日以来最大的两日净流出纪录。

　　3

　　公募基金“出海”热情高涨

　　随着印度阿达尼集团在股票市场持续陷入困境，重仓印度市场的国内公募基净值下跌。

　　目前，A股市场有两只主打印度市场的公募基金。其中一家公募旗下的印度LOF，基金规模3.78亿元人民币，近一周跌4.99%，近一个月跌5.76%。该基金成立于2018年6月15日，主要投资印度市场的ETF。这只投资印度LOF基金最新净值为1.1426元，成立五年多来的累计收益率为14.26%。

　　另一只跟踪印度市场的QDII——泰达宏利印度QDII，规模较小，为0.67亿，近一个月跌5.96%。

　　泰达宏利印度QDII成立于2019年1月30日，4年累计收益率为10.79%，这只基金主要购买了印度金融、消费、信息技术、通信服务等行业的上市公司。

　　

　　2022年全球多数股市基本跌幅都在20%左右，而印度市场逆势上涨，Sensex30和雅加达综指分别录得5.09%和4.32%的涨幅。

　　

　　尽管印度股市上涨，但A股市场涌入印度的资金并不多，两只投资印度的基金规模加起来5亿。相对而言，投资越南市场的QDII较大，天弘越南市场股票QDII，最新规模37.63亿，近一个月涨幅4.87%。

　　2023年以来，印度市场下跌，其他市场上涨。

　　

　　从国内QDII年内的表现来看，数据显示，2022年1月市场纳入统计的445只QDII基金中，有365只今年以来实现正收益，占比达82%。其中，有33只产品今年以来的净值增长率超过10%。

　　随着国内投资者对境外市场配置需求的提升，公募基金QDII基金，2022年规模3268亿元，相比2021年末规模增幅37%，再创历史新高。当前基金公司争相布局QDII产品，2022年至今有48只QDII基金在排队待审。

　　另外，有一批基金公司正在申请QDII相关业务资格，排队待审业务资格的公募基金包括方正富邦基金、中金基金、上银基金、西部利得基金、信达澳亚基金、安信基金等公司。

　　此外，证监会也于此前核准了摩根士丹利华鑫基金的QDII资格，开展境外证券投资管理业务。这也是2023年首家获批QDII资格的公募基金公司。国家外汇局官网的数据也显示，截至1月31日，QDII投资额度累计批准1627.29亿美元。其中，证券类合计883.60亿美元。

　　从ETF看，A股QDII ETF主要投资市场集中在港美股，10月31日到1月30日，港股市场大涨，中概互联网ETF、全球互联ETF涨超60%，恒生科技ETF涨超50%，教育ETF、恒生医疗ETF涨40%。

　　

　　（本文内容均为客观数据和信息罗列，不构成任何投资建议）

　　港股此前一波上涨，一定程度上提升了公募“出海”热度。跟踪美股的纳指100ETF、标普500ETF基金正在发行中。

　　中欧基金罗佳明表示，港股市场一直为资本的离岸市场，资金来去自如且机构投资者比例较高，因此每一次港股的冬天都显得格外的寒冷，我们相信，在寒冷的冬天过去之后，我们也将有望迎 来百花齐放的春天。

　　公募QDII产品越来越丰富，覆盖的市场范围和资产类别也越来越丰富，有利于实践全球资产配置。也有业内人士在提示风险：新的一年，市场对欧美经济衰退的担忧也可能愈发突出，配置相应产品需要重点关注背后风险。