拨云见日（拨云见日是什么意思）

　　2022年“栽了个大跟头”的“固收+”基金开年表现较好。

　　2022年，股市杀跌、债市意外回调，“固收+”基金业绩惨淡，被认为能为持有人带来稳稳幸福的产品一度引发信任危机。好在监管及时出手，对产品的宣传口径、基金经理资质等要求逐步收紧，“固收+”基金进入规范化发展的新阶段。

　　进入2023年，万亿规模的“固收+”基金喜迎开门红，逾百只基金修复回撤，净值创下成立以来最高纪录。

　　对于2023年的“固收+”投资策略，多数基金经理给予了较为乐观的积极态度。

　　万亿“固收+”喜迎开门红

　　证券时报·券商中国记者统计显示，2023年以来，权益（含可转债）投资比例在10%-30%范围内的近千只含权债基（亦可称“固收+”基金）全部实现正收益，逾百只基金涨幅超2%，最新总规模达到1.08万亿元。

　　Wind数据显示，以“固收+”基金为主的偏债混合型基金指数和混合债券型二级基金指数年内涨幅均接近2%。

　　其中李化松和张恒管理的平安稳健增长A、张清华管理的易方达丰和A以及孙鲁闽和杨旭管理的南方安泰A年初至今涨幅均超2%。

　　固收团队认为，经济恢复确定性较高，对股市助推显著，权益处于上行区间，含权债基有望带来超额收益。此外，2022年已经历了两轮理财赎回的冲击，该团队认为，学习效应下对于含权债基的影响会逐步趋弱。含权债基站在权益牛市的起点，业绩端大概率表现较好，申购端在上行节奏确认之后会有显著改善。

　　“固收+”基金进入发展新阶段

　　此前，股市经历三年结构性牛市，债市整体表现较强，“固收+”产品业绩表现优秀，规模急剧扩张，发展处于顺风期。

　　“固收+”基金被认为是“攻守兼备”的一类基金产品，以固定收益资产打底，以股票、可转债等资产为矛，力求在承担可控风险的前提下增厚收益，部分“固收+”基金的净值表现甚至可媲美表现居前的主动权益基金，一度被认为能够为投资者提供稳稳的幸福。

　　在理财市场全面进入净值化的新时代，“固收+”基金因为低回撤、低波动，被认为是对银行理财产品形成一定替代的重要产品之一。

　　物极必反，“固收+”基金很快就在历史最巅峰处“栽了个大跟头”。2022年，股市持续杀跌、债市意外回调，“固收+”基金业绩惨淡，年内亏损超10%的基金比比皆是，大多数基金净值在2022年创造了成立以来最大回撤。

　　“固收+”基金业绩波动之大与力求稳健的“理财替代”产品的定位显然不符，频频引发投资者质疑。

　　上海基金研究团队统计的基金四季报数据显示，主动债券型基金在去年四季度权益仓位（含股票仓位与可转债仓位）为7.23%，较三季度末上升0.96个百分点，权益仓位抬升较为显著。

　　招商安华A基金经理侯杰和王娟娟表示，自去年12月后，随着疫情达峰临近，已经逐步提高了股票仓位，逢低布局了一些估值和成长性匹配度较好的优质公司。

　　2022年同类产品中，业绩名列前茅的安信基金经理张翼飞和李君展望2023年指出，权益资产整体的潜在回报率处于比较乐观的状态，同时，可转债资产也比较有吸引力，尤其是大盘的可转债。