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期货价格发出向好信号!有产品一个月上涨逾10%,化工行业或迎估值修复转机?

来源:券商中国2023-01-20 15:30:03

  随着中国国内经济的恢复,大宗商品价格持续升温,而分析师夏斯亭预计,国内PPI指数在2022 年11 月已经见底,而到2023 年PPI指数有望逐步转正。而历史上,每次PPI由负转正的过程均是化工股有较好超额收益的时期,因此看好2023 年化工行业整体走势。

  目前,资金正加大对化工板块的配置。在化工主题基金上,规模最大的化工ETF(159870)今年以来涨幅为6.24%,而份额则出现持续上升,截至1月19日,该基金份额达到14.86亿份,较去年7月中旬低点7.1亿份,实现翻番,创下2021年7月份以来新高。

  全球炼能继续向东转移,国内市场更为理性

  俄乌问题仍是影响全球能源化工产品在2023年波动的重要不确定因素。自今年2月5日起,欧盟、七国集团及其盟友将正式开始对俄罗斯燃料出口的价格施加上限。此举将进一步影响全球柴油等成品油市场价格。

  去年以来,境外能源化工板块波动加剧,欧美国家出现了“负气价”,而国际油价在去年一季度曾达到2008年来的历史高点,随后价格大幅回落,价格波动剧烈。相对来说,国内能源化工品种价格波动小于境外,呈现了更平稳、理性的走势。

  东证期货首席分析师金晓认为,国内平稳理性运行的期货市场发挥了积极作用。在实物交割制度的保障下,期货市场保持平稳运行,市场结构更为均衡,通过了全球疫情、俄乌冲突带来的压力测试,让价格波动始终在风险可控的范围里运行,给国内企业、市场参与者提供了信心,保护了中小参与者利益。

  从定价和交付机制看,境外主要采取FOB(离岸价)来定价,相当于就是买家提了货后自己找仓储。这就导致了去年天然气出现了没有仓储空间的极端情况下,买家无法找到仓库存货所导致的负价格。而国内期货市场采取实物交割制度,期货合约对应的现货仓单已经附带仓储,待交割的商品已经存在了仓库内,买家交割时只需要去支付仓储费,有效保障了可供交割资源和仓储设施充足,避免了极端供需变化带来的潜在交割风险,服务保供稳价。

  金晓指出,2023年欧美如果对俄罗斯制裁进一步收紧,将导致原油波动加剧,禁止俄罗斯成品油出口会进一步扰乱石油下游产业,需要继续关注后续进展。

  “2023年如果欧美等对俄罗斯制裁持续,俄罗斯炼能被挤出市场,全球炼能就会趋于紧张,像中国等国家在化工品出口将迎来机会。”庞春艳表示,欧美、日本等炼能在过去20年出现明显萎缩,全球炼能正在向东南亚、中国等地区转移。过去20年中国炼化产能增长182%,印度、韩国等也保持增长。随着西方国家对俄罗斯制裁后,从2022年乙二醇、苯乙烯的进出口量来看,国内乙二醇进口量持续下降,苯乙烯出口格局已经打开,所以说全球炼能转移、贸易模式重构的趋势有可能会持续。