回购潮（回购潮后股市的走势）

　　近日，创业板热门股温氏股份以不超18亿元的回购计划，创下了创业板公司（拟）回购斥资规模的新纪录。

　　据公告，温氏股份拟以自有资金不超过18亿元不低于9亿元通过集中竞价方式回购公司股票，用于实施股权激励或员工持股计划，回购价格不超过27.32元/股。

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　　回购热情持续高涨

　　10月14日，证监会修订增持、回购相关规则，并向社会公开征求意见，在这近两个月的时间里，A股上市公司回购热度持续上升。

　　以创业板为例，截至12月7日，剔除“被动回购”案例（股权激励注销、盈利补偿）后，创业板公司四季度以来共披露20起回购方案，超过了三季度的17起。按计划回购金额上限统计，上述20起回购方案的金额上限总计达39.8亿元，已是三季度19.25亿元的两倍。

　　

　　在近期公布回购预案的公司中，不乏一些热门股，如电池板块的星源材质、新宙邦，半导体板块的中颖电子，医疗服务板块的迪安诊断，母婴零售龙头孩子王等。

　　其中，温氏股份最为“豪气”，是唯一一家回购上限超过10亿元的，远超第二名中际旭创的6亿元。同时这也创下了创业板公司回购上限的新纪录。此前，迈瑞医疗、阳光电源各以10亿元的回购金额上限并居创业板回购“排行榜”第一，如今只能退居第二。

　　对于温氏股份的创纪录回购计划，有机构第一时间予以关注。如天风证券在公告当日发布研报，对该公司维持”买入”评级，称“回购显现公司对未来发展的信心”。

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　　多家公司反弹超20%

　　一般而言，主动式回购（用于实施股权激励及员工持股计划、市值管理等）对公司市场价值的提升较为明显，特别是采取回购股份注销方式的市值管理，能够提升每股收益，是直接回报股东的一种方式。

　　事实上，公布回购预案的这些公司有着不少共同点。

　　第一，多数都在近期创下了阶段新低甚至历史新低，随后不久公司发布了回购预案。

　　虽然在目前的市场氛围下，股份回购对股价的影响相较基本面及投资者预期变化带来的影响仍是次要的，所以公司股价并没有在第二天显著大涨，但回购预案侧面反映出公司对未来股价的信心，确实给市场传递了积极信号，因此上述公布回购预案的公司近期股价也出现了一定幅度的超跌反弹。

　　如母婴零售龙头孩子王，公司股价在10月25日创下9.8元的历史新低，随着近期消费股持续回暖，至今反弹已超过30%。

　　锋尚文化10月12日股价同样创下历史新低35.19元，近期持续反弹，最高触及59.1元/股，截至目前反弹幅度超过45%。

　　电池股星源材质，公司股价在10月31日创下18.11元的阶段新低，至今反弹超过30%；新宙邦11月以来反弹幅度也超过20%。

　　此外，华策影视、晶瑞电材、首华燃气、万事利、维尔利等个股，近两个月来反弹幅度最大均在20%左右，部分个股反弹超过30%。

　　第二，部分个股具备坚实的业绩支撑和充裕的现金流。

　　如温氏股份、星源材质、首华燃气、迪安诊断、四方达、新宙邦等个股，其2022年三季度营收、净利润均同比高增长，部分个股净利增长超过了100%。现金流方面，温氏股份、新宙邦、中际旭创、华策影视、星源材质等最新一期的货币资金均超过20亿元，足以覆盖股份回购所需金额，回购落实后有望提高资金的使用效率。

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　　密集回购意味着什么？

　　近年来，监管层面对于上市公司回购和增持等相关制度的优化和完善相当重视，A股上市公司的股份回购热情已经得到了大大地提升。

　　从上市公司给出的股份回购目的来看，大部分将用于员工持股计划或股权激励计划，其他则多用于注销、市值管理、盈利补偿等目的。

　　通常来说，股票回购在财务方面可以提升每股收益、资产收益率等盈利指标；在估值方面，可以缩小总股本能提高每股收益，降低公司市盈率；对于流动性充足、业绩有基本保障的上市企业尤其是蓝筹股，回购是有很直接的利好作用。

　　同时，上市公司回购股份对市场来说是一个积极信号，近期上市公司股份回购频频，侧面反映A股估值已回落到一个具有性价比的区间。

　　复盘市场回购历史，A股共经历两轮回购热潮，即2018年四季度至2019年三季度、以及2020年三季度至2021年三季度。期间，市场均处于阶段性底部或估值大幅下跌时期。

　　第一轮：2018年四季度至2019年三季度，处于市场阶段性底部。期间累计回购1126亿元，万得全A于2019年初触底反弹并大幅走高，累计涨幅约21.1%。

　　第二轮：2020年三季度至2021年三季度，处于估值大幅收缩时期。期间累计回购898亿元，万得全A震荡抬升，涨幅约7.6%，而估值下挫幅度达18.2%。

　　2022年以来，回购热潮再起，回购规模自3月起明显放量高增。Wind数据显示，年内A股上市公司回购金额近1700亿元，相比去年同期增长近90%，有望迎来第三轮回购潮。

　　估值方面，市场同样处于低估状态。

　　根据通联数据发布的市场估值监测数据，截至12月5日收盘，上证指数、深证成指、创业板指、科创50的市盈率估值分别处于近三年10.59%、14.92%、3.09%和3.65%的历史分位。整体来看，A股主要股指的市盈率估值优势较为突出。

　　不过，具体到个股，想要吸引资金流入，不能仅仅依赖低估值、回购的噱头，也不能再像以前一样讲故事、讲概念，企业必须进行更严苛的自我审视和迭代：审视公司是否具有充足的竞争力，和竞争对手相比是否有足够的差异化优势？产品的优势能否转化为商业价值？团队执行力及高效运营能力如何？业绩与财务是否健康？

　　上述这些问题都需要关注。换言之，只有做到管理现金流、高效运营、说到做到，才能吸引投资关注，提振资本市场的信心。