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指基为何集体跑输指数

来源:证券之星2023-05-28 16:00:01

  对投资者来说,买基金比起买个股要方便得多,投资指基更是如此,因为不少指数都精选了相对优质的个股,再加上指数投资期限较长,并且成份股变动较少,投资者完全可以借此获得稳定的长期收益,如果是指增基金的话,没准还能获得“意外之喜”。更重要的是,指基自身即按照指数成分股配置,投资者由此可以省去配置一篮子个股的大量成本,对于成分股众多的大盘宽基指数(例如沪深300或者中证1000)尤其如此。

  指基拥有如此好处,就连股神巴菲特也为此折腰,他与对冲基金经理泰德·西德斯著名的“十年赌约”(赌标普500指基2008-2017年内能跑赢任意5只主动管理型对冲基金)就是最好的案例。当然巴菲特先生可能想不到,指基具有如此优势,但许多国内指基今年以来的表现却和标的指数南辕北辙,就连指增基金也“增了个寂寞”。

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  增强指基,还是“增强跑偏”?

  按照一般定义,指基主要是通过适当配置成份股等品种,让自身扣费前的净值表现尽可能贴近标的指数,跟踪误差也就成为了评判产品运行效果的重要指标——因为与其买入一只偏离严重的指基,投资者买入主动管理的股基反倒更直接。从以往的基金运行实务来说,不论指基还是指增,大幅偏离标的指数一般很少发生,但今年初以来却是另一番景象。

  根据东财Choice数据,按主代码及东财基金分类计算,1447只年初以来有可比数据的指基当中,591只跑输比较基准,其中有93只基金净值跑输基准幅度在3个百分点及以上。如果将统计范围缩窄至指增产品,情况将更加严重,因为223只可比增强指基当中有120只跑输基准,其中31只跑输基准超过3个百分点。

  从产品的设计上来说,指增基金赋予基金经理的自主权比传统的指数基金略大,基金经理可以在全市场股票当中模拟标的指数的构成,而不是傻瓜式配置指数成分股。这种情况下,指增基金的主要目的就是在标的指数的基础上“锦上添花”,和指数的表现存在偏离是被允许的,这也是该类基金的主要盈利来源之一。

  不过指增基金本质上仍是指数基金,意味着严重偏离基金表现并不正常,严重跑输标的指数尤其如此。动辄跑输指数超过3个百分点,高者甚至达到8.7%,难免让投资者怀疑跟踪的有效性。

  指基为何集体跑输指数

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  集中跟踪,还是“集体跑偏”?

  

  说到指数基金,就不得不说标的指数的选择,这也正是其灵魂所在。

  指数基金所选择的指数大多可以分为宽基和窄基两类,其中前者以沪深300、在5月22日的一份研报中也指出,前期市场热点在过去一周明显退潮,资金高低切换明显,前期持续低迷的盈利质量因子迎来了集体大爆发,流动比率、长期债务权益比、毛利率、营业利润率等因子的表现均进入前十。展望后市,随着前期热门板块退潮以及海外扰动的逐渐瓦解,市场大概率会回到基本面驱动。