富特科技IPO：五大客户贡献9成收入，扭亏背后存巨额未弥补亏损

　　近日，浙江富特科技股份有限公司（以下简称富特科技）回复了创业板上市审核中心意见落实函，主要针对的问题包括公司业绩成长性及与蔚来汽车合作情况、股权转让等其他事项。

　　这两年新能源汽车产业链这备受市场青睐，此次公司拟募资9.26亿元，其中，4.72亿元将用于新能源汽车核心零部件智能化生产制造项目；2.04亿元将用于研发中心建设项目；2.5亿元将用于补充流动资金。

　　股权较为分散，

　　诸多明星资本入局

　　招股书显示，富特科技是一家主要从事新能源汽车高压电源系统研发、生产和销售业务的国家级高新技术企业，主要产品包括车载充电机（OBC）、车载DC/DC变换器、车载电源集成产品等车载高压电源系统，以及液冷超充桩电源模块、智能直流充电桩电源模块等非车载高压电源系统。

　　IPO前，富特科技的控股股东、实际控制人为李宁川，其直接、间接共持有公司23.86%的股份，以及一致行动人梁一桥（外资股东）直接持有10.12%的股份。因此，李宁川实际控制公司33.98%的股份表决权。

　　股权较为分散，在富特科技的股东名单当中不乏明星机构，公司先后获得过小米产业基金、广州证券、蔚来资本、华强资本等投资。

　　同时，股东名单中还有上市公司，公司第四大股东长高电新，持有富特科技804.12万股股份，持股比例为9.66%；第七大股东宏达高科持有公司305.06万股股份，持股比例为3.66%。

　　IPO前富特科技经历了多轮融资，也引起了监管的追问，特别是长高电新及广证盈乾、金镒泰等投资者入股背景、谈判情况、具体过程等详细说明2015年相关股权转让及增资在短期内差异较大的原因及合理性，股权转让价格公允性。

　　扭亏背后存巨额未弥补亏损，

　　资产负债率高于同行

　　招股书显示，2019-2021年以及2022年上半年（以下简称报告期），富特科技实现的营业收入分别为2亿元、2.95亿元、9.64亿元、6.63亿元；对应的归属于母公司股东的净利润分别为-6095.37万元、-1481.37万元、5764.6万元及3333万元。

　　这背后不得不归功于新能源汽车产业蓬勃兴起带动了上游零部件产业快速发展。

　　不过公司的产品较为单一，主要面向乘用车客户开发车载高压电源系统，该系统收入占比长期达90%以上，分别为94.82%、97.72%、94.31%和93.34%。

　　不难发现，虽然2021年富特科技实现扭亏为盈，但公司仍存在巨额累计未弥补亏损。截至报告期末，公司经审计的母公司报表未分配利润为-1.88亿元，合并报表中未分配利润为-1.91亿元，存在无法向股东现金分红的风险。

　　对此公司表示一方面是由于公司产品技术提升需要较大金额的研发支出；另一方面，以前年度因新能源汽车行业竞争格局变化导致部分早期客户经营情况恶化，公司发生的信用减值损失金额较大。

　　报告期内，富特科技应收账款余额分别为8170.72万元、1.13亿元、3.19亿元和2.73亿元，呈快速增长趋势。

　　此外，公司存在巨额经营性负债。截至今年6月底，公司应收票据及应收账款账面价值2.73亿元、应收款项融资2.4亿元，对应的应付票据及应付账款余额为7.69亿元。综上种种因素，公司资产负债率远高于同行，分别为74.35%、67.39%、70.82%、70.08%。

　　客户集中度高，

　　与蔚来合作问题备受监管关注

　　值得注意的是，富特科技客户集中度非常高。报告期，富特科技向前五大客户包括蔚来汽车、长城汽车、广汽集团等的销售的收入分别约为1.83亿元、2.82亿元、9.44亿元，分别占当期营业收入的91.35%、95.58%、97.86%。

　　事实上，公司的业绩大幅增长与蔚来汽车有着密切相关。

　　截至招股说明书签署日，长江蔚来产业基金持有富特科技14.2%的股权，位列第二大股东。双方于2020年开始业务合作后公司对其销售额632.42万元，占比仅2.15%，而到了2021年销售额暴增3250%至2.01亿元，占总营收的比例也提高至20.80%。

　　发审委要求公司结合长江蔚来产业基金承诺锁定情况、未来持股预计变动情况、在蔚来汽车中供应份额可能变动情况等说明其持股情况是否可能影响发行人与蔚来汽车的持续合作。

　　在最新意见落实函中，公司披露了2022年1-10月对蔚来汽车的销售金额为29972.13万元，占营业收入的比例为22.68%，可见这一比例还在提升。

　　公司还表示，长江蔚来产业基金和蔚来汽车不属于同一控制关系，双方决策主体和决策机制相互独立，于长江蔚来产业基金对于发行人的投资主要以财务投资为目的，因此锁定期满后，其存在通过二级市场减持发行人股票的可能性。

　　值得注意的是，虽然富特科技近三年营收保持不错的增长，但在在研发方面的投入却没有跟上。2019-2021年，富特科技研发费用分别约为4129.85万元、3872.39万元和5431.33万元，占营业收入的比重分别为20.64%、13.13%和5.63%；研发费用率也快速下滑，分别为20.64%、13.13%、5.63%。

　　截至今年6月底，富特科技共拥有26项发明专利、27项实用新型和23项软件著作权。富特科技专有技术权属问题也曾遭交易所问询。

　　此次闯关创业板，富特科技拟募资用于扩产、研发及补充流动资金，这也正是解决公司急待解决的问题，不过，在行业竞争愈来愈白热化的背景下要想要突围，迈向资本市场只是第一步。