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护童科技上市夭折后产品质量瑕疵上“黑名单”,多项指标大幅下滑

来源:港湾商业观察2022-12-13 08:30:02

  冲刺上市失利后,护童科技的产品质量也冲上“黑名单”。

  10月9日,广东省市场监督管理局发布通告显示,在被抽检的45款儿童家具中,浙江护童人体工学科技股份有限公司(以下简称,护童科技)生产的“儿童座椅”因产品不合格问题出现在质检不合格名单中。

  据抽检结果显示,护童科技的此款“儿童座椅”商标名称为“护童”,规格/型号为“HTY-638F”,不合格项目为“结构安全”。

  儿童家具作为家具行业中的细分领域,无疑是一片蓝海市场。早在此次事件之前,护童科技就曾因递表创业板而受市场多重关注。

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  毛利率大降,盈利指标普遍欠佳

  官网显示,护童科技子公司成立于2008年。公司主要以“护童”品牌从事“易升降、多功能”的儿童学习桌椅等产品的研发、设计、生产及销售。

  2021年9月27日,护童科技曾递表深交所拟创业板上市,保荐机构中信证券。在递表后的2022年6月,护童科技撤回了自己的上市申请,公司IPO进程宣告终止。

  对于撤回的原因,《港湾商业观察》联系了护童科技董秘办相关人士,未能获得回复。根据公司招股书披露的信息显示,护童科技在经营层面临一定的压力。

  根据招股书显示,护童科技的主要产品包括学习桌、学习椅、护眼台灯、护脊书包等。从2018年至2020年以及2021年上半年(以下简称,报告期内),护童科技实现营收分别为4.33亿元、5.51亿元、5.47亿元和2.46亿元;实现归母净利润分别为6005.38万元、8727.51万元、6601.16万元和2598.17万元;扣非后归母净利润分别为5730.75万元、8676.91万元、5785.08万元、2104.85万元。总体来看难言亮眼。

  受疫情爆发冲击,销售门店关闭以及商场人流减少给公司经营业绩带来一定压力,2020年护童科技的营收、净利润出现了一定程度的下滑。其中营收同比下滑了0.72%;净利润同比下滑了24.36%。

  除业绩基本面出现波动外,护童科技的其他重要经营指标也都出现了下滑。

  报告期内,护童科技的加权平均净资产收益率分别为46.78%、46.62%、19.41%和5.71%;主营业务毛利率分别为49.24%、47.93%、44.93%、43.09%。三年半的时间,公司加权平均净资产收益率下滑了41.07个百分点,毛利率下滑了6.15个百分点。

  在招股书中,护童科技也披露了自身面临的风险,“此次发行完成后,公司净资产规模和股本总额将显著增加。由于本次募集资金投资项目建设和产生效益需要一定周期,如果公司营业收入及净利润未能较快实现同步增长,则短期内公司净资产收益率将存在被摊薄的风险。”

  此外,对于毛利率下滑的主要原因,护童科技在招股书中解释称,“主要原因系为提升经销商配送安装效率与便捷程度,公司增加了预安装工艺、一体化包装缓解,导致生产成本增加,同时叠加部分原材料价格上涨所致。”

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  22%以上销售费用率连年居高不下

  根据招股书显示,报告期内,护童科技的主营业务收入主要以学习桌、学习椅为主,上述两项产品的收入合计占报告期各期总收入比重均在86%以上。

  除了产品结构较为单一外,护童科技还较为依赖经销模式。

  报告期内,护童科技经销模式收入分别为3.03亿元、3.92亿元、3.98亿元和1.75亿元,占当期总收入的比重分别为72.27%、73.53%、75.98%和75.16%。

  截至2021年6月30日,护童科技正在合作的签约经销商数量为333家,经销商覆盖的终端门店数量达到1389个。

  在经销模式下,公司可以借助经销商的门店资源将产品快速推销给终端消费者,但同时,若经销商为未能按照公司的发展战略经营,或做出有损公司品牌形象的行为,将对公司的经营业绩造成不利影响。

  选择递表创业板的护童科技,在研发投入方面的表现又如何呢?

  报告期内,护童科技的研发费用分别为1214.63万元、1777.66万元、2092.58万元和995.33万元,占当期总收入的比重分别为2.8%、3.23%、3.82%和4.05%。

  同一时间,公司的销售费用分别为1.13亿元、1.24亿元、1.22亿元和5940.96万元,分别占当期总收入的26.10%、22.57%、22.30%和24.17%,销售费用率均在22%以上。

  “对于家具产品而言,技术含量相对较低,可研发的东西相对较少,企业会更多的把资源投入到做广告、建设销售渠道以及推广等方面。现在很多电梯楼宇里都能看见护童科技的广告,企业在自身定位方面还是比较投机取巧的,抓住了现代家庭重视孩子的特点。”资深产业经济观察家梁振鹏对《港湾商业观察》表示。

  如此重营销、轻研发的商业模式,与创业板要求的“三创四新”标准是否相符?此外,护童科技还曾在上市前夕突击分红。

  2021年4月15日,护童科技在第一届董事会议上向全体股东每10股派发现金股利1.15元(含税),合计派发现金股利4140万元。

  未来护童科技是否会继续冲刺上市不得而知,公司方面若能化解营收结构单一、毛利率持续下滑、重营销轻研发等问题,讲好自己的资本化故事,“儿童学习桌椅第一股”有待关注。